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国际商贸 I International Trade 财务因素对外贸企业可持续增长的影响分析 山东轻工业学院财政与金融学院孙晓萍 摘要z 实现，企业可持续增长，使企业处于平衡增长状态，是A晨上市公司未来发展的方向。宫不仅关系一个企业的生存与发展，而且关 系整个国民经济的发展。实现，企业可持续增长现阶段还存在很多障碍，既有企业外部因素的影啕，又有企业内部因素如财务因素的影 响。本文革t财务因素的影响进行了模型分析，指出了影响企业发展最显著的指标，以使企业在今后的经营中加以重视和改造。 关键词g 可持续增长 财务因素 营运能力 中图分类号: F740 .4 文献标识码:A 文章编号: 1005-5800(2012)03ω-211-03 可持续增长理论，是对一定条件下企业的增长速度受经营水 是无力安排企业发展的可持续性。因此，偿债能力越强，则企业可 持续增长的实现就越有可能。 平、财务资源、政策的制约关系进行的描述。它是由美国华盛顿大 1.3 营运能力与可持续增长 学财务学家罗伯特心希金斯教授在对公司增长问题和财务问题进 行深入研究的基础k提出来的。他认为，可持续增长率是在不需 营运能力是指企业营运资金的运用能力，反映营运资产的效 要耗尽财务资源的情况下，企业销售所能增长的最大比率。 率与效益。营运资金的主要组成部分是流动资产、应收账款及存货， 根据可持续增长的概念，为了有效使用可持续增长率，我们应 通常代表了企业的重要资金承诺和来源。实际上，企业经营的营运资 注意以下问题:(1)目前的财务结构庇是合理的或者是最佳的1(2) 金的基础水平代表了长期资本来源所能支持的长期投资水平。对于 销售增长率稳中有升或基本上能够实现1(3)负债结构应合理，要根 营运资金中的每一个组成部分都必须谨慎地加以管理来满足经营 中变化的需要，最终能以最小的投入满足所有的经营需求。因此，企 据资金市场供求状况、利率水平变化，灵活运用多种短期性融资方 式，保持负债加权平均资金成本最低1(4)有效降低产品成本和期间 业的营运能力越强，越有利于企业的财务可持续增长的实现. 费用，保持用息税前利润计算的销售利润率的稳定。由此可见，企 通过上述分析，我们提出如下假设2 假设1 :企业盈利能力越强，越能实现可持续增长。 业能否实现可将续增长肯定与一些财务闵素即盈利能力、偿债能 假设2: 偿债能力越强，贝1I 企业可持续增长的实现就越有可能。 力、营运能力有关，下面我们对各因素进行分析. 假设2: 偿债能力越强，贝1I企业可持续增长的实现就越有可能。 1 影响企业可持续增长的财务因素 1.1 盈利能力与可持续增长 2 运用模型对各财务因素的影响进行分析 2.1 变量的选取 盈利能力是企业在一定时期内赚取利润的能力。企业从事经 2.1.1被解释变量 营活动，其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定 被解释变量应该能描述企业可持续增长实现的程度，我们从 地经营和发展。持续稳定地经营和发展是获取利润的基础，而最 大限度地获取利润又是企业持续稳定发展的目标和保证。因此，从 相反的方向定义这一问题，即企业现实增长率偏离可持续增长率