转型航空服务集成商,油价低位助力业绩增长.PDFVIP

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2017-06-26 发布于湖北
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转型航空服务集成商,油价低位助力业绩增长

2016 年05 月27 日证券研究报告东方航空(600115.SH) 航空运输行业评级：买入上调评级公司研究市场价格（人民币）：6.65 元转型航空服务集成商，油价低位助力业绩增长长期竞争力评级：高于行业均值公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) 8,481.08 摊薄每股收益(元) 0.274 0.351 0.511 0.581 0.612 流通港股(百万股) 4,659.10 每股净资产(元) 2.19 2.67 3.38 3.96 4.57 总市值(百万元) 87,382.19 每股经营性现金流(元) 0.97 1.85 1.45 1.52 1.58 年内股价最高最低(元) 13.79/5.56 市盈率(倍) 18.88 21.70 13.01 11.45 10.87 沪深300 指数 3062.50 行业优化市盈率(倍) 56.53 75.17 58.97 58.97 58.97 上证指数 2821.05 净利润增长率(%) 41.33% 32.48% 45.80% 13.58% 5.31% 净资产收益率(%) 12.56% 13.11% 15.13% 14.66% 13.38% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 12,674.27 13,140.18 13,140.18 13,140.18 13,140.18 13.78 7000 来源：公司年报、国金证券研究所 12.53 6000 11.28 5000 10.03 4000 投资逻辑 8.78 3000  立足上海，改革发展打开新局面： 2015 年，公司旅客运输量达到 9378 万 7.53 2000 6.28 1000 人次，上海已成为中国最大的航空枢纽。从 2002 年新东航成立，到 2008 5.03 0 年应对生存危机，2010 年重组上海航空，保障世博会，2011 年加入天合联 7 7 7 7 7 2 2 2 2 2 盟，2015 年引入达美航空作为战略投资者，2016 年拟引入携程定增，公司 5 8 1 2 5 0 0 1 0 0 5 5 5 6 6 1 1 1 1 1 完成了转变与转型，实现新发展。成交金额东方航空  推进枢纽网络战略，向现代航空服务集成商转型：公司以上海为核心枢纽，国金行业沪深300