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股票期貨交易策略 凱基期貨許庭禎 策略一：看多股票 以看多友達為例，投資人於35元時進場作多，假設持有15日後友達漲至40元，分別比較作多股票期貨及融資買進的成本及報酬率 買進股票期貨，不論在資金使用效率、成本費用或報酬率均明顯優於融資買進 勝 勝 勝 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 策略二：看空股票 以看空友達為例，投資人於35元時進場放空，假設持有15日後友達跌至30元，分別比較放空股票期貨及融券放空的成本及報酬率 賣出股票期貨，不論在資金使用效率、成本費用或報酬率均明顯優於融資買進 勝 勝 勝 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 策略三：賺大波動 適用時機：預測股票即將有大波動，但方向不確定 操作方式一：買進價平股票選擇權買權2口(delta約為0.5*2=1)，同時賣出同標的股票期貨1口(delta=-1)，達成delta neutral狀態 操作方式二：買進價平股票選擇權賣權2口(delta約為-0.5*2=-1)，同時買進同標的股票期貨1口(delta=1)，達成delta neutral狀態 由於選擇權具有價值非線性之特性，當行情大幅波動時，選擇權上漲的幅度會大於線性商品(期貨)，可有效賺取行情大幅波動的利益，並藉由搭配期貨避險將損失鎖在一定區間內 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 策略三：賺大波動 選擇權報酬型態非線性，當標的價格變動時(S→S’)，線性商品理論變動至C’，但選擇權實際變動至C”，此一曲率即為Gamma。 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 策略三：賺大波動 範例：投資人於9/3看好金融股應是近期的主流，但又擔心台股在漲多過後有回跌修正的壓力，因此買進富邦金價平選擇權二口搭配賣出股票期貨一口進行操作 9/11富邦金漲至35.4，短線一週漲幅逼近10%，此時可順勢將部位平倉獲利入袋 只要波動夠大，就算放到結算，選擇權的時間價值全部被吃掉，還是有獲利。此時部位結構與同時buy call buy put相當 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 策略四：除權息 兩稅合一制度實施後，營利事業實際繳納之營利事業所得稅，可併同盈餘分配予個人股東，扣抵其應納之綜合所得稅。 許多電子業受惠於促進產業升級條例而能享有較高的租稅減免，故公司的可扣抵稅額比率通常較低。 當公司可扣抵稅額比率大於個人所得稅稅率時，參與除權息的投資人尚能享受退稅。 高稅賦級距之投資人持有較低可扣抵稅額之標的股票，參與除權息則須負擔較一般投資人高之稅賦。 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 策略四：除權息 以往高稅率級距投資人傾向在除權息前賣出持股，規避稅賦問題後，待除權息後再買回持股，但經常會使投資人少賺一波除權息行情。 股票期貨上市後，可輕易的將持股轉換為期貨，不但可參與除權息的上漲行情，也不需擔心公司可扣抵稅額低，而需補稅的問題。 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 策略四：除權息 舉例說明：台積電97年度配發3.0元現金股利及0.05元股票股利，公司可扣抵稅額比率為9.10%，所得稅率不同級距的投資人，退稅補稅將大大不同 若投資人在除權息前將10張持股轉換為5口股票期貨，不但所需投入資金較低，也可以節省3,880的稅負 ！ 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 策略四：除權息 舉例說明：台積電98年7月15日為除權息交易日 投資人持有10張台積電，投資人可於7/14之前(含)賣出現股轉而持有股票期貨，待除權息交易日後再進行反向平倉動作。 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 除權息後，股票期貨之契約內容即隨之調整，就現金股利調整買方權益加項，賣方權益減項。 ?即投資人可獲得權息值又不需繳稅。 策略五：除權息價差鎖利 當公司宣佈股利政策至股東實際領到股票，往往還有幾個月時間，股價上上下下可能使得投資人實際拿到股利後發現獲利不如預期，此時利用股票期貨，即可輕鬆鎖定獲利 操作方式：除權前放空約當股票股利總額的股票期貨，待實際拿到股票後，再進行雙邊平倉 推出緣由 股票期貨優勢 股票期貨簡介 相關交易策略 期交所獎勵方案 附註：契約調整 策略五：除權息價差鎖利 以中華電為例，2009年每張配發1元股票股利，假設投資人