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第五章 长期投资决策方案的分析评价 长期投资决策概述 货币时间价值 投资风险价值 现金流量及其估计 投资决策分析的方法 投资决策决策分析的应用 第一节 长期投资决策概述 长期投资决策概念：是对企业的长期投资项目的资金流进行全面的预测分析和评价的财务工作,也就是对长期投资项目进行分析决策的过程。 其任务是在完成市场预测、厂址选择、工艺技术方案选择等研究的基础上，对拟建项目投入产出的各种经济因素进行调查研究、计算及分析论证，比选推荐最佳方案。 长期投资决策的特点 长期投资的包括： 按现金流动模式分类 常规投资方案 基本的现金流动模式为“- +++……”或“- - ++ ……”。 例子： 常规投资方案 单位：万元 按现金流动模式分类 非常规投资方案 基本的现金流动模式：“-++-+… …”或“+- -++……”。 例如： 按投资效果分类 扩大收入型投资 通过扩大企业生产经营规模，以提高企业价值类投资项目 降低成本型投资 一般不增加收入，通过降低成本支出，来增加企业价值类投资项目。 按项目的风险程度分类 确定性投资 是指在可以比较准确才预测未来的相关因素时所进行的投资这样的项目现金流量稳定，投资收益可以准确确定，决策过程相对比较简单。 风险性投资 是指在不能准确预计未来的相关因素时所进行的投资。这样的项目现金流不稳定，未来投资收益处于不确定状态，企业只能根据现有的信息估计其各种结果的概率。 长期投资决策的程序 调查研究，收集相关的资料 提出备选方案 比较、评价备选方案，选择最优方案 项目实施与事后评价 投资项目的市场调查与预测是投资分析活动的开始，也是项目经济评价的关键，直接影响项目评价的质量。 市场调查 市场预测 市场调查 市场调查是应用科学的方法，有目的地搜集、整理、分析市场信息，对市场状况进行反映或描述，从而认识市场本质和规律。 投资项目的市场调查包括：项目产品的需求量、产品的供应能力、成本、价格、产品更新周期、国内外市场竞争趋势，需求者的消费偏好，原料市场、劳动力市场情况等。 市场调查的方法 市场信息的搜集方法 观察法、访问法、问卷调查法、实验法、统计分析法 市场信息的整理方法 主要采用分类排序法来对市场信息进行分组和排序，在整理中消除其中的错误、虚假等有缺陷的数据。 一般常用经验判断法和统计推断法。 市场调查 市场调查的步骤 ①制定调查目标 ②拟定调查项目 ③合理确定调查对象 ④决定调查地点 ⑤选择调查方法 ⑥调查经费和实施日程计划的编制 ⑦对调查信息资料归纳和分析 市场预测 市场预测是在市场调查获得一定资料的基础上，运用已有的知识经验和科学方法，对市场未来的发展形态、行为、趋势进行分析并作出判断和推测。 市场预测的方法 定量预测法 定性预测法 综合预测法 市场预测 市场预测的步骤 ①确定目标 ②分析整理资料 ③选择预测模型 ④分析评价 ⑤修正预测结果 为了能够正确地进行投资决策分析，决策者必须树立两个基本价值观念：货币时间价值和投资风险价值。此外投资者还需掌握与投资决策密切相关的两个特定概念：现金流量和资本成本。 第二节 货币时间价值 货币时间价值(the time value of money) 货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值；是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡其使用权而获得的一种补偿。 含义解析： 货币时间价值的形式是价值增值； 增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的； 货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系 两种表现形式 绝对数：使用资金的机会成本 相对数：相当于政府债券利率 单利和复利 单利：只对本金计息，利息不计息； 复利：对本金和利息同时计息。 注：未特别说明的话，一般用复利计算货币的时间价值。 男子信用卡透支11万 4年利息滞纳金达30余万 今年7月，陕西省西安市户县居民王某因涉嫌恶意透支，高达44万余元，被警方刑事拘留。经查，王某于2007年5月17日在中国民生银行西安分行办理了一张信用卡，截至2012年7月26日，因逾期1607天(将近4年零5个月)未还欠款，共拖欠银行178000余元。审讯中，王某又交代他还分别在工商、交通、招商、中信等四家银行办理了另外4张信用卡，而且都有长时间逾期不还欠款的情况。办案民警说：5张信用卡的本金是10余万元，2012年7月份立案这5张信用卡的透支金额已经达到了44万余元 。 通过五家银行提供的消费记录来看，在这44万余元当中，王某实际刷卡消费和取现的部分只有11.5万元，其余的30余万元都是