财务管理第二章.pptVIP

第二章 财务管理的分析技术 第一节 货币的时间价值 问题引入： 假设你可以500 000元卖出一块空地，而你的房地产顾问认为一年后一栋办公楼可卖4 200 000元。若，建房的总成本为3 700 000元，你是否会进行该投资？ 今天的一块钱总比明天的一块钱值钱！ ——财务学第一条基本原则 因为今天的货币可以用于投资，立即可以带来利息收入，这就是货币的资金时间价值。 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 概念：货币资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 前提：把货币作为资金投入生产经营中，实现价值增值 量化：没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 二、货币时间价值的计算 PV—现值 FV—未来值、终值 I —利息 i —利率 A —在一定周期内连续发生的等额现金流 N —计息的期数 （一）单利 1、单利终值 FVn=PV+I=PV+PV × i × n=PV ×(1+ni) 例1：某公司于2005年年初存入银行10000元，期限为5年，年利率为10%，则到期时的本利和为： FV5=1000 ×(1+10% ×5)=15000（元） 2、单利现值 PV=FVn/(1+ni) 例2：某公司打算在3年后用60000元购置新设备，目前的银行利率为5%，则公司现在应存入： PV=60000/(1+5% ×3)=52173.91（元） （二）复利 1、复利终值 FVn=PV × （1+i）n 例3：某公司将100000元投资于一项目，年报酬率为6%，经过1年时间的期终金额为： FVn=PV ×(1+ni)=100000 ×（1+6% × 1）=106000（元） 若一年后公司并不提取现金，将106000元继续投资与该项目，则第二年年末的本利和为： FVn=PV × （1+i）n =100000 ×（1+6%）2=112360（元） 2、复利现值： PV=FV ×1/(1+i)n 例4：某公司有120000元，拟投入报酬率为8%的投资项目，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ FVn=120000 ×（1+8%）n 240000=120000 ×（1+8%）n 即：（F/P,8%,n）=2 查复利终值系数表，在i=8%的项下寻找2，最接近的 值为：（F/P,8%,9）=1.999 所以：n=9 名义利率与实际利率： 名义利率只有在给出计息间隔期的情况下才有意义。 如若名义利率为10%，1美元每半年按复利计息情况下，1年后的终值为： 若按季复利计息情况下，一年后的终值为： 若只给出名义利率，但没有给出计息间隔期，则不能计算终值 实际利率本身有很明确的意义，它不需要给出复利计息的间隔期。 若实际利率为10.25%，则意味着1美元的投资在一年后就可以变成1.1025美元。也可以认为是名义利率为10%、半年复利计息情况下得到；或是名义利率为10.25%、年复利计息；也可使其他的复利计息方式所得到的 例：Harry以12%的名义年利率投资5000美元，按季复利计息，那末他的资金五年后会变为多少？ 5000 × =5000 ×1.8061=9030.50美元 复利计息的终值： r为名义利率,则实际年利率为： 复利的威力 Ibbotson 等已计算出1926-1999年股市的整体回报，发现1926年初放入股市的1美元，在1999年末就会变成2845.63美元。这相当于11.35%的年利率复利74年计算的结果。 而在单利情况下，74年的单利利息总值是8.4美元（74*0.1135美元） （三）年金 （1）后付年金(普通年金) 指一系列稳定有规律的，持续一段固定时期的现金收付活动。 养老金经常是以年金的形式发放的。租赁费和抵押借款通常也是年金的形式 普通年金终值 指一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。 计算公式： FVAn=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2 +…+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 =A ×[(1+i)n-1]/i 偿债基金 是年金终值的逆运算 A= FVAn×i/ [(1+i)n-1] 普通年金现值 PVAn=A/(