库存持续大增铝价高位宽幅震荡.PDFVIP

▍银河期货铜事业部 ▍铝月报 银河期货铜事业部 廖 凡 ：021：liaofan_qh@ ：上海市虹口区东大名路1050 号绿地浦创大厦10 楼 库存持续大增 铝价高位宽幅震荡 报告摘要 库存持续大增 铝价高位宽幅震荡 1 报告摘要 1 一、 行情回顾2 二、 铝市供需分析及行业动态 3 三、 价格走势展望 6 免责声明 6 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 1 一、行情回顾 2017 年2 月份铝价先涨后跌，呈现宽幅震荡格局，截止2 月23 日，LME 铝收于1865 美元/ 吨，月涨 幅2.3% ；国内沪铝1704 收于13840 元/ 吨，基本持平于月初价格。本月沪铝表现先强后弱，振幅明显大于 外盘，沪伦比值同样是前高后低。2 月作为春节长假后的首个交易月份，整体现货市场仍未完全恢复，现 货消费略显低迷也明显对期价造成了较大压力。 图 1: LME三月铝走势 图 2: 沪铝主力合约走势 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 截止2 月23 日，LME 铝库存为2186475 吨，SHFE 最新公布铝库存为 189218 吨，合计2375693 吨， 较上月报告期减少41483 吨，库存继续小幅减少但国内外分化明显。从两市库存具体数据来看，LME 铝库 存较上月减少 112150 吨，LME 铝库存下滑态势持续；但国内 SHFE 铝库存年后明显增加，最新 2 月 17 日库存较1 月20 日增加70667 吨，国内节后运输回升带来消费地库存回升。单从库存数据来看，LME 铝 库存继续去库存，而国内则呈现季节性库存量回升，支持铝价阶段性外强内弱。 从期现结构角度来看，2 月电解铝现货贴水幅度明显扩大，在节后交易日甚至出现贴水高达 300 元/ 吨的极端情况，一度引发大量的买现抛期套利行为。由于春节期间电解铝集中到货，外加春运结束后运力 恢复，整个2 月份消费地库存明显大幅增长。由于库存居高不下，外加下游消费恢复有限，整个2 月份现 货贴水长期维持在200 元/ 吨上方，交割货源相对紧俏，现货价格对期铝拖累明显。 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 图 3: 全球铝显性库存（单位：千吨） 图 4 : 国内铝基差 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 二、铝市供需分析及行业动态 1、铝市供应概况 国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，1 月全球（不包括中国）原铝日均产量降至69 ，900 吨，12 月修正为70 ，000 吨。1 月全球（不包括中国）原铝产量为216.8 万吨，低于 12 月的217.1 万吨。1 月中 国原铝产量为295 万吨，去年 12 月为289.1 万吨。全球原铝 1 月总产量合计526.8 万吨，与2016 年 1 月 产量相比大幅增加，中国贡献了绝大多数新增产量。从地区来看，亚洲、中东地区产量仍在持续扩张，而 北美、澳洲等产量略有下滑。 图 5: IAI全球原铝产量（单位：千吨） 图 6: 海外原铝产量（单位：千吨） 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！