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延续高速成长,横纵双向拓展
[Table_MainInfo]
•研究报告•
2016-4-7 众信旅游（002707 ）
公司报告(点评报告)
评级 买入 维持 延续高速成长，横纵双向拓展
[Table_Author] [Table_Summary]
分析师 徐春 报告要点
(8627
事件描述
gaochao2@
执业证书编号：S0490513070006 公司发布2016 年一季报，实现营业收入20.08 亿元，同增83.11% ；实现归
联系人 高超 属于上市公司股东净利润3654.88 万元，同增41.77% ；EPS 为0.088 元/
(8627 股，同增 33.33%。同时预计公司2016 年上半年实现归属于上市公司净利
gaochao2@
润同比增长0~50%。
联系人 杨靖凤 事件评论
（8621
竹园并表新增 2 月叠加内生增长为业绩成长主要因素。（1）竹园国旅
yangjf@
2015 年3 月13 日实现并表，2015 年一季度仅贡献不到一个月收益，
2016 年则为完整一季度、多贡献两个月利润。（2）欧洲游受恐怖袭击
分析师
市场表现对比图（近12 个月） 影响渐消外加众信海外布局调整，内生维持高速增长。公司逐渐调整
[Table_QuotePic]
海外重心：除原有西欧业务外，开拓俄罗斯、澳洲、美加以及短线的
2015/5 2015/8 2015/11 2016/2
112% 日韩游；一方面弥补了西欧业务受恐怖袭击影响，另一方面受益于日
84%
56% 韩美加等地高速发展业绩保持较快增长。（3）竹园合并协同作用促使
28%
0% 毛利率略微提升0.14pct。两者通过联合包机、联合采购地接等方式扩
-28%
-56%
大对上游资源控制力和议价能力，报告期内毛利率较去年同期稍有提
众信旅游 沪深300 升0.14 个百分点到9.94% ，协同效应开始显现。（4）期间费用率受财
资料来源：Wind
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