价值投资于中国股市的可行性分析.pdfVIP

财经科学 FlNANCE＆ 2004／总202 ECoNOMICS I金融研究】 价值投资于中国股市的可行性分析 王舂艳1欧阳令南2 【内容摘要]面对当前我国腔市的低速．各方都在探讨出路何在。有些学者认为基于中国股市现状 和特珠性。价值投费并不适用。奉文从理论和实证两方面．论证得出价值投资非但不是不适合中国 胜市．而且还是将来引导中国股市健康发展的趋势所在，在我国广大投资者中尽快建立起价值授膏 的理仓，让以研究为主导的价值投资来引导整个市岛，是解决中国殷市问题的关链。 to山ec叽陌nbe越shck瑚estock 8nendon阳8to [Abst值ct】with陀gaEd m皿kn。much p出d and佃8w砒r8t伊 valuc 画eswem西ven．Th诂P8p吖锄aly钟st11eo州cBlly髓州l聃empi—c山y血atiIⅣeni“gi8鲫iInponalllw8y forchi腓g‘0ckmarkclto s0血e fbr chin∞estock deveIopsuc∞8曲dly devdopillg tlloughb跚d叽ss曲tiom m小etm p吐五。惭a对tte怔也n幽，， [关键词】价值投资(Vdueinv∞tills)；B／M；投资理念(blv州illgconceP【)；市盈丰(P／E瑚岫o) [中圈分类号】F830．9[文献标识码】^ [文章螭号】1000一8306(2004)0l一0032—05 作者简介：壬春艳，女，上海变通大学管理学院经济与金融系，上海200030；欧阳令甫，男，上海交通太学 现代金融中·o教授，上海2∞052 庄股为主导的市场，庄家的活动是影响股价和大盘 一、我国段市现状 指数变动的直接驱动力。2001年庄股时代结束， 我国证券市场进入了投资思路的迷茫期。当大部分 机构被迫放弃做庄行为，原来股价和指数上涨的动 21301善睾鬻’瓣茎茎姜急黧 深证成指也在3loo点左右徘徊，达到近年来的谷力不复存在，新的动力必然要靠真正的价值回归来 引导，股市的振兴，重在正确投资理念的建立。 底，12月两市大盘略有回升。从筹资方面看，2000 年通过股南．筹资达1554亿元，2001年1097．9亿， 二、中国股市推行价值投资的障碍 下降29．3％，2002年为778．4亿元，下降29．1％， 当前有一种说法，即中国股市的特殊性和目前 2003年上半年为318亿，仅占2002年的40．8％； 从券商方面看，2000年券商实现利润240亿元，的状况决定其缺少必要的投资价值，相对应的是中 国股市也不存在真正值得长线投资的上市公司，投 2001年下降到65亿元，2002年则亏损26亿元；中 国股票市场投资者开户数也出现了历史上第一次下 机是中国股市的主旋律，由此得出价值投资根本不 降：沪深两市投资者开户数截至今年7月底为 适用于中国股市。 697l、07万户，比6月底锐减