第二章：外汇、汇率与外汇市场.ppt

外汇期权与外汇期货的区别 项目 外汇期权 外汇期货 参与者 会员或投资者 会员或投资者 交易方式 期权市场公开竞价 交易所公开竞价 交易单位 标准化 标准化 履约义务 买方执行或放弃 对冲了结 合同关系 买卖双方 买(卖)方与结算所 费用 买方付期权费给卖方 双方交纳手续费 保证金 买方不交/卖方交 双方交纳 掉期交易的操作 已知即期汇率EUR=USD1.3325/1.3340。 期汇市场 期汇市场 1月远期汇率(汇水30/40) 6月远期汇率(汇水110/160) EUR1=USD1.3355/80， EUR1=USD1.3435/500， 以EUR1=USD1.3355 以EUR1=USD1.3500 卖出100万欧元， 买入100万欧元， 可获得1000000?1.3355 需支付1000000?1.3500 =1335500(美元)。 =1350000(美元)。 公司损失(1350000-1335500)=14500美元， 此为掉期成本。 五、外汇期货交易 1.外汇期货(Foreign Exchange Futures):在期货交易所，买卖双方以标准化合约和份数成交后，在固定的交割时间，按固定汇率通过交纳保证金方式和清算所进行的外汇交易。 　 ? 交易对象是期约合约 ? 其汇率受制于现汇汇率 ? 具有很高的财务杠杆 2.外汇期货市场 1972年，美国芝加哥商品交易所的国际货币市场(简称IMM)首次设立并经营外汇期货；1973年设立外汇期权，1983年开始交易。 1982年，英国的伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)开始进行外汇期货交易。 3.交易流程及指令 期货公司甲 期货公司乙 期货交易所 期货买方 期货卖方 清算所 交易指令包括： 1.买(卖)指令 2.合约种类 3.合约数量 4.合约月份 4.交易规则 ①交易对象是期货合约(见钱不见物) ②期货合约是标准化的 ? 交割日期是固定的 ? 合约金额是标准化的 ? 价格波动是标准的 (参见下页) 交割日期固定，交割月份是3、6、9、12月。IMM规定在交割月第三周星期三。 每份合约金额固定，IMM规定： #GBP合约 2.5万英镑 #EUR合约 12.5万欧元 #JPY合约 1250万日元 #CHF合约 12.5万瑞郎 每种外汇价格波动单位固定，IMM规定英镑最小波动单位为5个基点(0.0005)，最大波动单位为500个基点。 ③保证金(margin)制度 ? 初始保证金：合约金额的10% ? 维持保证金：初始保证金的80% ④以美元作为标价货币 ⑤在固定场所通过喊价方式进行 ⑥对冲：期货合约到期时，买入者(或卖出者)可自行决定按合约要求进行交割，也可作出一个与原合约方向相反的新合约来冲销原合约。 5.套期保值 套期保值(Hedging)指买进或卖出与现货市场上卖出或买进币种相同、金额相当、但交易方向相反的期货合同，以期在未来某一时刻通过卖出或买进期货合同，补偿现货市场价格变动所带来的风险。 也即是在现汇市场交易基础上，同时在期货市场上做方向相反、期限相同的买入或卖出，以避免汇率波动带来的风险。 ①买入套期保值(多头套期保值) 指在现货市场处于空头地位的人（如进口商等债务人）先在期货市场买入期货以锁定外汇价格，当这种期货价格上涨时，再将其卖出，以补偿现货市场价格变动的风险，达到保值的目的。 例：美国某商人3月1日签定合同进口德国汽车