路在何方路在脚下去产能路径猜想.docVIP

去产能系列报告之一 路在何方？路在脚下 ——去产能路径猜想 ? 本轮去产能决心大，但难度也大。中国历史上有过几次去产能的经验，但对比今昔可以明显地看到困难所在。1998 年产能过剩通过扩大需求最终得以消化，而这一次在全球经济下滑、国内进入后地产时代的背景下，过剩产能难以找到新的需求而愈显困难。正如李克强总理在山西的化解过剩产能座谈会时讲到，“我国不会再通过强刺激、大水漫灌的投资来扩大内需”，因此必须下决心用硬手段进行“供给侧”去产能。 ? 去产能困难重重，其中最核心的内容可总结为六点，基于目前已出台政策和以往去产能的经验，我们进行了研究并给出一些可能的对策方案。整体上看，针对去产能政府已经做了充分准备，可供选择的方案也比较多，如果未来能针对去产能过程中的困难出台相应的政策，那么去产能在未来三至五年内成效可期，A 股煤炭、钢铁、建材等板块的“去产能行情”后续也有望持续。 ? 问题一：要去的产能怎么确定？从李克强总理、发改委、工信部等相关部门的表态和发言可以看出，政府希望主要用市场化方式去产能。但在我国现行体制下，仅靠市场化手段仍不足以完成去产能任务，还需要配合一定的行政手段，为此政府制定了两大指标，一是“僵尸企业”，二是环保、能耗、质量、安全四个标准。 ? 问题二：怎么“去”产能？去产能的具体方式无外乎兼并重组、破产清算、产品和技术转型升级等。从目前的政策风向看，兼并重组是政府最提倡的方式，通过产品和技术转型升级形成新供给也是去产能的重要手段，破产清算可能是产能退出的最后选择。 ? 问题三：去产能的钱从哪里来？政府已经通过降电价筹措了一笔专项资金，中央和地方财政也将拨款用于僵尸企业职工安置，转移支付也可发挥必要作用。 ? 问题四：去产能后人怎么安置？对于兼并方留用的僵尸企业职工，可通过技能培训让职工转岗，国家给予税收优惠和其他补贴；对部分职工办理买断下岗或提前退休；此外还可以通过转产来安置职工，包括转向第一产业和第三产业；鼓励下岗“转创业”也是一条可行出路。政府可将全部安置人员纳入社保，解除保障担忧。 ? 问题五：去产能的债务问题如何解决？首先，可以利用资本市场展开债务重组，在兼并重组中处理债务。其次，可将不良资产证券化或通过市场化的方式转让交易。第三，对部分主业经营仍有前景的企业的债务可以实行债转股、债转可转债等方法。第四，可以参考国外经验设立市场化的产业重组基金。最后，企业破产清算的商业银行可自主核销呆坏账，政府可以对收取抵债资产的给予适当税收补贴。 怎么确定要去掉的产能？ 从李克强总理、发改委、工信部等相关部门的表态和讲话可以看出，政府希望主要用市场化的方式完成本轮去产能。年初，李克强总理在太原主持召开钢铁煤炭行业化解过剩产能工作座谈会上提出了本轮去产能的核心思想，是“市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持、综合施策”。市场倒逼、企业主体，表明还是要让市场发挥决定性作用，让企业发挥自我竞争、自我淘汰的积极意识。地方组织、中央支持，表明地方的产能仍然以地方操作为主，中央在各方面的政策给予全力支持。市场发挥作用的手段主要有财政、税收、金融等，通过这些手段尽可能多地借助市场的力量，把压力传导到僵尸企业。第一招，财政手段。人社部劳动科学研究所所长郑东亮认为，地方政府给予的补贴是导致僵尸企业“大而不倒”的重要原因，流向落后产能的财政补贴使得经济结构朝不合理的方向发展。因此应建立科学的财政支持机制，停止对僵尸企业进行财政补贴等各种形式的保护，同时积极有效地对去产能的企业给予补助。第二招，税收手段。2016 年全国税务工作会议上指出，要研究推出针对性、时效性更强的税收政策措施，促进过剩产能的化解。要取消过剩企业的税收优惠政策…同时改进企业兼并重组、不良资产处置中的不合理税收法规，鼓励落后产能的自发整合与退出。第三招，金融手段。2016 年中国人民银行工作会议提出，要引导金融机构做好化解产能严重过剩矛盾的金融服务，通过减少、停止对僵尸企业的贷款支持等金融方式来倒逼过剩企业关闭产能。 但在我国现行体制和特殊发展情形下，仅靠市场化手段难以完成去产能任务，仍然需要配合一定的行政手段，因此政府也制定了相应的硬性标准。第一个指标是“僵尸企业”。依据目前政府发布的去产能政策看，本轮去产能的重点是僵尸企业。早在2015 年12 月9 日 召开的国务院常务会议上李克强总理就提出，对持续亏损3 年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以出清，清理处置僵尸企业。僵尸企业是那些早已经没有竞争力和盈利能力的企业，但仍然占用财政、环境等各类资源，特别是只能靠着财政输血、银行持续贷款而存活的企业。他们或许已经连续数年通过剥离人员、变卖资产来想方设法减少亏损，而实际上早已失去了生存能力，应该作为本轮去产能的重点处理对象。