宏观经济学(5——2).ppt

第二节 开放的宏观经济理论 这一节将建立开放经济的宏观经济模型,它将同时考察两个相关市场——这就是可贷资金市场和外汇市场 并通过它来分析各种事件和政策如何影响经济的贸易余额和汇率. 一、可贷资金市场与外汇市场的供给与需求 1、可贷资金市场 开放经济中的可贷资金市场有恒等式： S=I+NCO 等式左边代表可贷资金市场的供给 等式右边代表可贷资金市场的需求 而需求量与供给量取决于实际利率。 二、开放经济的均衡 讨论两个市场的联系 1、国外净投资：两个市场之间的联系 在可贷资金市场上 S=I+NCO 在外汇市场上 NCO=NX NCO使两个市场联系起来，它是前者需求的一部分；又是后者供给的来源。而NCO的关键决定因素是实际利率。 两个市场的同时均衡 下面分析可贷资金市场和外汇市场是 如何通过资本净流出联系起来的。 如图：（a）表示可贷资金市场 （b）表示资本净流出 （c）表示外汇市场 我们通过图形来分析一下开放经济的实际均衡。 三、政策和事件如何影响开放经济 1、政府预算赤字的影响 首先我们考虑开放经济中政府预算赤字的影响。 图（a）中由于政府预算赤字表示负的公共储蓄，而它减少了国民储蓄。S线左移r上升，均衡点由A——B。 图（b）中NCO由于利率上升而减少由A’——B’ 图（c）中由于NCO 的减少使外汇市场上美元供给减少S1——S2，A”——B”，实际汇率上升由E1——E2。 2、贸易政策影响 我们将分析关税和进口限额等贸易政策对宏观经济的影响。 如：美国政府对日本进口汽车实行限额 我们通过图形来分析一下： 这可以用实际汇率的变动来解释： 当外汇市场上美元升值时，即鼓励了进口而抑制了出口，这与进口限额所减少的进口（相当于增加了净出口）的作用相抵消。最终，进口限额政策既减少了进口又减少了出口，使净出口没有变。 结论： 贸易政策并不影响贸易余额。 但要注意它的微观层次的作用。 从恒等式看： NX=NCO=S-I 国外净投资=国民储蓄-国内投资 贸易政策并没有改变贸易余额，是因为它们没有改变国民储蓄和国内投资。 也就是说，在既定的国民储蓄和国内投资水平上，无论政府实行何种贸易政策，实际汇率的调整都会使贸易余额保持不变。 另外需要指出的一点是： 贸易政策的微观影响大于宏观影响。 结论： 也就是说，虽然限制性贸易政策被作为一种改变贸易余额的方法得到支持，但这些政策并不一定有这种效果。 3、政治不稳定与资本外流的影响 资本外流： 是指一国资产需求大量而突然的减少。 我们将通过图形来说明一个国家政治不稳定，如何造成资本外流： 以墨西哥为例： 人们认为持有比索有风险，他们将把资本转移到美国，这将增加了墨西哥的资本净流出。因此 (a)图中可贷资金的需求 从D1——D2，引起实际汇率上升r1——r2。 由于任何一种利率的NCO都增加了，所以(b)图中的NCO曲线向右移，NCO1——NCO2。 而这引起了外汇市场的变化(c)图中比索汇率下降E1——E2，比索贬值。 结论： 墨西哥的资本外流，提高了墨西哥的利率，并降低了外汇市场上其通货的价值。 * Xiong yi * * Xiong yi * * * 如图： 实际 利率 可贷资金供给（S） 可贷资金需求（I+NCO） 可贷资金量 均衡数量 均衡实 际利率 在开放的可贷资金市场上，需求来 自两方面：一部分是那些想借款来买国 内资本品的人，另一部分是那些想借款 来购买外国资产的人。 供给的来源是国民储蓄。 只有在均衡的利率时，人们想储蓄 的量正好与合意国内投资与资本净流出 量平衡。 2、外汇市场 在外汇市场上，恒等式: NCO=NX 以美元为例，国外净投资代表美元供给 量；净出口代表美元的需求量。 实际汇率使外汇市场均衡。 如图： 实际 汇率 均衡量 换为外国通货的 美元量 均衡实 际利率 美元供给(NCO) 美元需求(NX) 图中供给曲线为一条垂线，原因是 由于国外净投资的美元供给量并不取决 于实际汇率（它取决于实际利率），而 我们讨论外汇市场时，是把实际利率和 国外净投资作为即定的。 同样，实际汇率的调整使美元的供 求平衡。 需要注意的一点是： 模型中净出口是美元需求的来源， 资本净流出是供给的来源。 因此，当一个美国公民进口一辆日 本产的汽车时，由于它减少了净