2006年8月28日第21期.PDF

中海基金理财周刊 2006 年 8 月 28 日 第 21 期 中海基金理财周刊 中海快讯 截止 2006 年 8 月 25 日，中海优质成长基金 累计净值1.4441, 中海分红增利基金 累计净值 1.3890 策略分析师周记 施恒新 中期业绩好于预期 升息以后市场的表现要好于我们预期，一方面放低 QFII 要求限制，加快 QFII 资金流入市场的 利好消息进行了对冲，另一方面中期业绩好于预期也是对投资者信心提供了支持。 截至 2006 年 8 月 25 日，总共 1076 家上市公司披露了 2006 年中期报告，占上市公司总数的 77.30%。 加权每股收益为 0.1389 元，同比增长 3.43%；净资产收益率为 5.09%，同比增长 4.30%； 每股经营现金流为 0.256 元，同比减少 2.29%。其中 86.06%的上市公司实现盈利，61.62%的上市公 司净利润较去年同比实现增长。 由于中期报告还有 4 天将公布完毕，剩下的公司业绩按照常规肯定是不如前期公布的公司，但 无论如何，相对于今年一季度业绩的大幅下降，今年中期的业绩环比将大幅增长，同比也将是持平 的状态。中报业绩将好于前期大部分研究机构的预期，也将明显提升市场的信心。 我们注意随着投资者信心的回升，新股由高开低走逐步进入低开高走阶段，近期上市的新股表 现突出，上市后收到市场的追捧。比如江山化工，作为细分行业的化工龙头，上市以后高开高走， 目前的股价比上市首日收盘价已经近 30%涨幅，公司高端的环氧树脂前景广阔，具有长期的投资价 值。 投资者短期可进行相对积极的操作，但也必须关注新股的发行节奏。市场中期难以改变平衡市 的格局，快速的上涨可能意味后市新股扩容速度的提升，因此灵活的操作将是目前的最佳策略。 关注 市场评价及预期: 密切关注货币政策方向 本周市场强势表现超过预期。预期外的升息政策出台，对于市场的冲击，在当天就得到恢复。 表明市场对于经济增长趋势的乐观态度，以及充裕流动性的强有利支持。下半年以来新成立的 超过800亿股票型基金，成为抵御市场大幅下跌的重要资金力量。 中海基金理财周刊 下半年以来密集的货币政策出台，似乎预示着央行货币政策方向将逐步明确，我们保持密切关 注。其中我们对于稳健升值＋适度升息的可能政策组合预期提升，对股票资产的影响较为正面。 我们相信，存款准备金率的调整要远远高于利率变动。（申万） 化纤、塑料、橡胶行业：复苏迹象初步显现，关注加速增长公司: 策略的思考：目前已是八月下旬，市场将开始逐渐关注三季报业绩，三季度业绩有望加速增长 的公司需要引起我们关注。 行业毛利率、利润增速跟踪分析：经过前两年的景气下滑之后，化纤行业毛利率和利润增速逐 渐回升；而橡胶制品业、塑料制品业二季度的毛利率和利润增速均比一季度有所下降，染料行 业更是大幅下降。 行业产量变化分析：上半年化纤、塑料制品产量分别同比增长30.6％和24.3％，增幅比05年度 有所上升；塑料制品行业产量的大幅增长拉动了合成树脂行业的增长，上半年聚氯乙烯树脂(PVC) 的产量、进口量、出口量、表观消费量分别同比增长31.2％、-5.3％、968.0％和17.1％，高油 价背景下上半年PVC（尤其是电石法）出口的大增消化了国内产量的增长并且使得7、8月份国内 市场出现供不应求的状况。 化工产品价格跟踪分析：油价的持续上涨推动了化工产品价格全面上涨，而受乙烯法PVC不断涨 价、PVC出口大增等因素影响，电石法PVC从一季度的6271元/吨上升至8月17日的7700元/吨，每 吨上涨了1400多元。(申万) 学者随笔 郭梓林：成本 承诺、沉默及其他 一位著名的经济学家告诉我：学经济学其实很简单，你只要记住两个字就可以了。这两个字是 什么呢？就是“成本”。当政治家在那里讲出一系列社会成就的时候，经济学家想的是：取得这些 成就的成本是什么？值不值？当文学家在那