论我国企业债券市场的有效监管.pdfVIP

2007年第5期 福建金融管理干部学院学报 N o . 5 2 0 0 7 ( 总第 100 期) J ournal of Fuj ian In st itute of Financial Administr ator s S e r i al N o . 10 0 昏J}研趣 论 我 国企业债 券市场 的有效 监 管 张 白 ( 福州大学 会计系，福建 福州 350002 ) 摘 要 企业债券市场的有效监管，是企业债券市场健康发展的重要保证. 因此 ，在改革监管制度中，首先 要重塑监管理念 ，把对企业债券市场的监管从原来的重融资向保护投资者利益转变，促进政府监管走向市场化 、 法治化. 政府监管的市场化和法治化 ，是相辅相成的，是监管的放松与加强并举，提高监管效平的重要举措 ， 足政府监管随着经济的发展 ，为了企业债券市场的健康发展，对原有监管侧重点的改进; 其次，要协调配合政 府监管有形的手和市场监管无形的手，具体改进政府监管主体和非政府监管主体 ( 社会 中介机构和 自律组织) 对企业债券市场的监管方式. 关扭词 企业债券市场; 监管理念; 监管方式 中. 分 鱼 号 F32 . 5 立 艘坛 识 码 ，A 空 二 县 。10 0 8- 4 7 88 (2 0 0 7) 18 - 0 0 2 7 - 0 7 我 国企业债券市场监管存在监管理念存在缺陷. 政府和非政府监管主体 ( 社会中介机构和 自 律组织) 两方面监管方式弱化，制约了企业债券市场的健康发展。随着经济发展，企业债券市场 也必须加速发展。这就要求解决当前市场监管中的问题，改革监管制度 ，形成 良好的监督和管理 机制。在监管制度改革中，要重塑监管理念，把对企业债券市场的监管从原来 的重融资向保护投 资者利益转变，促进政府监管走 向市场化、法治化。同时，协调配合政府监管有形的手和市场监 管无形的手，具体改进政府监管主体和非政府监管主体对企业债券市场的监管方式。 一、重塑监管理念 保护投资者的利益勿庸质疑是企业债券市场监管非常重要的方面。为此 ，要创造出公平、公 正、公开的市场环境。这就要求促进政府监管的市场化、法治化。但是，这并不意味着政府就要 放松对企业债券市场的监管。政府监管的市场化和法治化，是相辅相成的，是监管的放松与加强 并举，提高监管效率的举措。市场化要求政府改变原先的行政色彩浓厚的监管理念，适当放松 自 身事无 巨细亲力亲为的监管执行者的角色，退 出某些具体的监管领域 ，让市场这只无形的手充分 发挥作用。法治化，则是要求政府更加关注于法律法规的制定、完善，有法必依，依法行政，实 质上是强化了政府的监管，就如同知识经济时代 ，对国际会计准则的争执 ，对知识版权的保护 ， 对行业技术标准的争夺，对竞争游戏规则的制定，实质上都是为了增强控制力。因此，政府监管 的市场化、法治化并不是说政府监管放松了，而是政府监管随着经济的发展，为了企业债券市场 的健康发展，放松某些方面的监管而又加强另外方面的监管，以改进原有监管侧重点。 收稿 日期 2007- 09- 15 作者简介 张 白( 1960- ) ，男，福州大学管理学院会计系主任 ，教授 ，福建金融职业技术学院客座教授. ( 一) 促进政府监管市场化 促进监管市场化 ，就是指进一步放松政府在一些具体细节上的管制 ，还权于市场 ，让市场承 担更多的 自我管理职能，正如高西庆先生指 出的，我国政府的监管权力在不少方面已越界涉入 了 市场权利的领域 。那些原木属于市场的权利在性质上是私权，不论行使主体还是行使方式以及法 律后果，都应当遵循私权的规律。而政府 以公权来行使原本属于市场 的私权 ，将会破坏私权 自治 的法则，制约市场主体 的行为 自由，挤压市场 的发育空间，不能充分发挥市场 自我发展、自我调 控 的机制 ，影响市场的健康发展 。但是，促进政府监管市场化并不意味着政府就完全放松监管， 放任市场 自由发展，政府仍然要持续跟踪市场的动态，在宏观层面加强对市场 的控制 。