犀牛之星：游戏公司挂牌新三板那些事(一).doc

犀牛之星：游戏公司挂牌新三板的那些事（一） 一、整体概况 　　中国的网络游戏公司主要在美国和香港上市，规模较大的有腾讯、网易、盛大、搜狐畅游、完美时空、巨人网络、金山等。这些网游公司主要以客户端游戏为主。而在国内A股上市且与网络游戏相关的企业中，有掌趣科技、中青宝、顺科技、北纬通信以及通过并购进入网游市场的博瑞传播、浙报传媒和光线传媒等传媒集团。 　　2014年网络游戏行业发生了三件大事，第一件是2014年2月天神互动25.4亿借壳科冕木业A股上市，第二件是2014年4月爱使股份11.8亿收购游久时代，第三件是2014年7月巨人网络完成私有化后从美股退市。我国网络游戏行业近年来在资本市场炙手可热，投资前景看好。 　　2015年A股上市或并购的游戏公司比较少，但是随着三板的火爆，众多游戏公司登陆了三板市场。据游戏日报不完全统计，目前已经在新三板挂牌的游戏公司超过20个，加上在各个渠道宣称将要上新三板的游戏公司，共计30余家。 　　犀牛之星在统计过程中，游戏日报发现新三板上的游戏公司类型多样，既有做游戏研发和发行的绿岸网络、英雄互娱，也有游戏产业链上下游的公司，如经营游戏媒体和社区的天涯社区、着迷网，为游戏营销推广的哇棒传媒、易简广告，以及游戏动漫、游戏支付、游戏教育等相关企业。 　　除了研发与发行以外，新三板上的游戏公司就属媒体和社区类最多，广告公司再次之。 　　金刚游戏是目前仍然挂牌的新三板最早的游戏公司，2010年7月成立，2013年11月借壳“易生创新”正式挂牌；英雄互娱是目前新三板上估值最高的游戏公司，2015年6月宣布成立，不到一个月后成功借壳“塞尔瑟斯”，CEO应书岭在游戏日报的专访中肯定了业内“估值达到200亿”的说法。 　　而计划挂牌的一大批游戏媒体与社区公司，融资情况各不相同，其在新三板的预计挂牌时间和融资需求也不尽相同。据IT桔子公开数据显示，威锋网仅在2010年获盛大资本700万A轮融资，而着迷网刚宣布获得的C轮融资优由酷土豆领投、掌趣科技跟投，金额尚未透露，但其B轮融资宣称就有1.3亿。 　　因为融资便利、进入门槛低等优势，游戏圈中新三板的热度还在继续。全国股转系统曾在微信公众号上表示，正在深入研究新三板市场的内部分层方案，随之而来的转板机制、集合竞价交易等制度，会进一步带来利好消息。 　　二、网络游戏的分类 　　根据使用平台的不同，网络游戏一般分为PC端游戏（包含：端游、页游）和移动（手机）端游戏，这两者的区别主要在于游戏玩家使用的是PC端还是手机，两者的业务模式和收入确认方式是基本一致的，下文的讨论均同时适用于PC端游戏和手机游戏。 　　根据收费模式的不同，网络游戏分为计时收费、道具收费和增值服务收费等几种。其中： 　　计时收费：包括点卡收费，指网游公司主要依据游戏玩家的游戏时间收取点卡费，收入与玩家的人数和游戏时间成正比。包月计时收费，是指网络游戏玩家一次性购买一个时段，这个时段内玩家可以随时上网游戏，不管有没有在线游戏，均算作消费。 　　道具收费：指在游戏时间上不再收费，但在游戏中提供道具商城出售一些虚拟道具，如炫丽的服装坐骑和一些影响游戏平衡的道具，玩家可以自愿花钱购买这些虚拟道具以获得更好的游戏体验。 　　增值服务收费：包括付费会员收费（网游玩家根据不同的收费标准获得不同的会员等级以及不同的特权）；游戏功能收费（将网游功能切割为多个部分，玩家可根据自己的需要选择购买或租用某些功能）；网络广告收费；客户端收费（指某些游戏厂商要求玩家购买客户端才能进行游戏，不过游戏本身是免费的）；交易收费（游戏本身不收费，官方不出售道具，全部装备由打怪掉落或任务产出。玩家相互交易获得装备道具，官方从中收取一定的交易手续费）等。 　　三、网络游戏的运营模式 　　网络游戏的产业链主要包括：游戏开发商——游戏运营商——游戏平台商——用户。产业链中的各个环节可能发生重合，比如：游戏开发商可能同时作为运营商负责游戏的运营、平台商同时也可能是游戏运营的主体。由于平台商公司业务类型通常较复杂，并不仅仅涉及网络游戏方面，因此本文仅涉及网游公司作为游戏开发商和运营商角色时的运营模式及收入确认方面的讨论。 　　虽然各个网络游戏公司（作为开发商和运营商）的业务模式各有特色，细节各有不同，但总体上来说可分为三种：自营模式、联营模式以及授权运营模式。 　　（一）自营模式 　　自营模式是指网络游戏公司通过自有的游戏平台发布并运营游戏。在自主运营模式下，网络游戏公司全面负责游戏产品的推广、客户服务、技术支持和维护等工作。 　　1、登陆注册 　　玩家直接登陆网游公司的游戏平台，或从其他推广方的链接登录游戏平台，并注册成为用户。 　　2、充值消费 　　玩家可以通过网银、第三方支付平台等方式向游戏充值，目前使用较多的充值方式是第三方支付平台，如支