有色金属行业上市公司股权结构及经营绩效的关系实证研究.pdfVIP

有色金属行业上市公司股权结构与 经营绩效 的关系实证研究 E m P ir iea l R e sea reh o n th e R e la tio n sh iP b etw een O w n er sh iP S tru etu re a n d C o rP o ra te P erform a n ee o f L isted C om P a n ies o f N o n 一ferro u s m eta ls in d u stry 学位 申请人 : 吕凤林 年 级 : 2 0 0 7 级 学 科 专 业 : 产业经济学 研 究 方 向: 产业投融资 指 导 教 师 : 郭元 烯 教授 定 稿 时 间 : 2 0 0 9 年 1 1 月 摘 要 摘 要 股权 结构 是 公司治理 的基 础 ，股份 公 司 的股权 结构 不 同，股 东 的行 为也 会 不 同，对 公 司 治理机 制 发挥 作 用 的影 响也 不 一样 ，进 而 影 响公 司 的经 营 绩 效 。上 市公司股权 结构与公司经营绩效 的关系一直 是理论界和 实践界研 究 的 热 点和难 点 ，搞 清 楚两者 的关 系 ，对促进 我 国国有 企业 改革 、提 高我 国上 市 公司经 营绩效具有 重要 的参考价值 。从 国 内外众 多学者 的相 关研 究文献 中可 以看 出，许 多学者 的实证 研 究结果呈现 出较大 的区别 ，甚至得 出了完全 相 反 的结论 。不合理 的股权 结构对 公司治理会产 生 消极影 响 ，我 国证 券 市场 的发 展 时 间不长 ，上 市公 司 的股权 结构有许 多不合 理 的地方 。在我 国上市公 司 中， 国有股 一股独大及其 所产 生 的 问题 已经成 为大 家讨 论 的焦 点 ，在股票市场 发 展初 期 ，一种 具 有 中 国特 色 的能够 体 现 公有 制 占主 导地 位 的股 权 结构可 能具 有 自身优 势 ，但 随着 时 间 的推 移 ，这种 畸形 的股权 结构 安排缺 陷 日益 明显 。 由于体制上 的原 因 ，我 国上 市 公 司 中存 在 流 通 股 与 非流 通 股 并存 的现 象 ，且 非流 通 股所 占得 比例 较 高 ，这 使得 我 国上 市 公 司 中相 当大 的一 部分股份 无 法 在 市场 上 流通 。另外 ，随着 越 来越 多 的 民营企业 上 市 ，大股 东一股独 大 的现 象也 不 断 出现 ，如 何 避 免 个 人 大 股 东 的专 断独 裁 ，保 护 中小股 东 的利 益 也 成 为证 券 市场 的新 课 题 。为 了解 决我 国上 市 公 司股 权 结构存在 的 问题 ，2005 年 我 国进 行股 权 分 置 改革 ，这 使 得 原来 的非 流通 股 转 变 为受 限流通 股 ，有 利 于 增 强股 票 的流 通 性 。随着 股 权 分置 改革 的推进 ，我 国上 市 公 司 的股权 结 构 发 生 了重 大 的变 化 ，股 权 结 构 的变化 导致 各 公 司治 理层 发 生 了变 化 ， 因此 研 究 股权 结构 与 公 司经 营 绩 效 的关 系具有 重要 的意义 。不 同行业 的上 市 公 司其 股 权 结构 具有一 定 的差 异 ，有 色 金 属行业 在 我 国 国 民经 济 发 展 过程 中发挥 着 重 要 的作 用 ，本 文 以有 色 金 属 行业 中的上 市 公 司为研 究对 象 ，用 实证 分析 和 规 范分析 的方法研 究 了有色 金属 行业 上 市 公 司股 权 结构 与 经 营绩 效 的关 系 。 本 文 共 分 为 五 章 ，结 构 如 下 : 有色金属行业 上市 公司股权 结构与经营绩效 的关系 实证 研 究 第一章 ，绪论 。在本章 中，