中金公司-世茂股份-600823-公允价值变动收益推动业绩高增长-120326.pdfVIP

下载本文档

6
0
约3.46万字
约 7页
2017-06-29 发布于湖北
举报
版权申诉

中金公司-世茂股份-600823-公允价值变动收益推动业绩高增长-120326.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

中金公司-世茂股份-600823-公允价值变动收益推动业绩高增长-120326

业绩回顾证券研究报告 2012 年 3 月 26 日房地产研究部宁静鞭中性分析员，SAC 执业证书编号： S0080511010003 ningjb@ 世茂股份 (600823.SH) 公允价值变动收益推动业绩高增长主要财务信息（百万元） 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A 2012E 2013E 主营业务收入 1,241 618 1,061 4,569 5,689 6,872 7,929 2011 年业绩每股 1.01 元，同比增长 35.4%： (+/-) -41% -50% 72% 331% 25% 21% 15% 世茂股份今天公布了 2011 年报，实现营业收入 56.9 亿元，同比营业利润 248 78 300 1,442 1,675 1,721 1,837 (+/-) -35% -69% 285% 381% 16% 3% 7% 上升 24.5% ，符合预期；主营业务利润21.8 亿元，符合预期；实净利润 66 42 206 874 1,184 1,153 1,234 现净利润 11.8 亿元，同比上升 35.4% ，合每股收益 1.01 元；剔除 (+/-) -45% -37% 394% 324% 35% -3% 7% 公允价值变动及营业外收入等非经常性损益的净利润为 10.2 亿每股盈利(元) 0.06 0.04 0.18 0.75 1.01 0.98 1.05 元，合每股 0.87 元，基本符合我们预期。公司本期并未有分红计 (+/-) -45% -37% 394% 324% 35% -3% 7% 市盈率 195.2 310.9 62.9 14.8 10.9 11.2 10.5 划。市净率 8.3 3.0 1.9 1.3 1.0 0.9 0.8 EV/EBITDA 63.1 112.3 51.6 11.7 11.0 11.2 10.7 • 收入符合预期，公允价值收益超预期：公司年内实现收入 56.9 净资产收益率 5.4% 1.0% 3.3% 10.6% 11.5% 10.0% 9.7% 亿元，其中房地产结算 55.0 亿元，符合预期；毛利率 38.4% ，现金分红收益率 36.0% 34.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 股票信息较 2011 年提升 0.1 个百分点，符合预期；但公司年内录得投资物业公允价值收益 1.7 亿元，超我们预期。 A股当前股价人民币11.07 • 签约销售符合预期，但低于公司前期目标：公司全年实现合股票代码 600823.CH 同签约额50.7 亿元，签约面积 34.3 万平米，符合我们预期，日成交量（百万股