交通运输行业研究报告：华泰联合-智能交通与城市轨道交通投资机会分析：专题研究：通往未来之路-110307.pdfVIP

2011-03-07 证券研究报告 策略研究 / 深度专题 通往未来之路 ——智能交通与城市轨道交通投资机会分析 分析师 投资要点：在前期各省区的“两会”讨论中，交通拥堵问题已成焦点，北京、 冯伟 武汉、南昌、深圳各地的代表纷纷为治堵建言献策，讨论热烈、充分。全国“两 SAC 执业证书编号: S1000510120039 会”已于 3 月 3 日在京拉开帷幕，料交通拥堵仍将在“保民生”的氛围下成为 Tel 0755 Email: fengweisz@ 热点话题，因而市场有望迎来治堵领域的投资机会。我们认为治堵除了限牌、 f i @ il h lh 限行以控制用路需求外，发展智能交通与城市轨道交通是大势所趋，从而提示 联系人 投资者关注相关领域的投资机会。 李进 (0755)8253 7967 当前“人、路、车”之间的矛盾日益加剧，交通拥堵问题愈发突出。城镇化提 lijinyjs@ 高和乘用车数量激增是交通拥堵的主要原因，而城市道路交通建设进展缓慢则 liji j @ il h lh 加剧城市拥堵的现状。交通拥堵导致社会成本的增加和巨大财产、生命损失， 亟需应对之策。一方面，由于交通拥堵，城市人群每天上下班时间增加 1.5 个 谢志才 小时，商业车辆在交通运输中出现延误，增加了交通运输成本；另一方面，城 (0755) 8249 2295 xiezc@ 市车辆速度下降，导致 NOx 排放增加，加剧城市污染和热岛效应。此外，交 liji j @ il h lh 通拥堵还导致交通事故频发。 智能交通和轨道交通是治理交通拥堵的两把利器，市场空间广阔。智能交通作 为实时、高效、准确的新型交通运输系统，在欧美等发达国家正得到广泛应用， 相关经验值得国内借鉴。而城市轨道交通在提高城市运力、缓解交通拥堵方面 具备显著的优势。据统计，未来十年国内在智能交通领域的投资在 1820 亿元 左右，而城市轨道交通领域的投资预计将达 2.31 万亿之巨，市场空间极其广 阔。 在智能交通领域，我们建议重点关注交通信息化整体解决方案的龙头企业银江 股份及其它整体解决方案相关企业交技发展、宝信软件和亿阳信通，其次关注 车载导航系统研发企业启明信息、四维图新和交通监控视频生产企业海康威 视、大华股份。轨道交通方面，通过对产业链受益时间顺序、投资总额分配和 毛利率的分析，建议重点关注投资占比较大、毛利率较高高的机车生产环节的 中国南车和中国北车；其次是通信和信号系统（辉煌科技）、电气化设备（国 电南瑞）、关键零部件（晋西车轴、晋亿实业、轴研科技）和安全监控设备生 产企业（世纪瑞尔）。 综合考虑企业的相关性、成长性与基本面因素，我们建议重点关注：银江股份、 启明信息、四维图新、中国南车。