金融工程与风险管理(南京大学 林辉) financial engineering and risk management ch9.pptVIP

金融工程与风险管理;传统信用分析方法;9.1 Z-Score模型;Z-Score模型建模步骤;Z-Score模型建模步骤;例子： Z-Score模型;指标筛选;建立判别方程;Z-Score模型;计分模型缺点和注意事项;改进：聚类分析;9.2 信用计量模型（Creditmetrics）;Creditmetrics基本假设;Creditmetrics基本假设;Creditmetrics的总体框架;计量模型需要的数据;步骤1 估计信用转移矩阵;A;构建信用转移矩阵;级别;步骤2 估计违约回收率;漾穷滇祁耽页皖彭司钻射镣鹏照棉栋帛烃概嗣杜哼汕感寸逊绵谦默环巍较金融工程与风险管理(南京大学 林辉) financial engineering and risk management ch9第9章 信用风险计量模型;次级额外债务;违约回收率统计表;步骤3 债券估值;每个信用级别的贴现率(%);例 子;BBB级债券一年后可能的市值（包含面值）;步骤4 计算信用风险;估计债券市值的均值和标准差;BBB债券持有1年、99％的VaR;利用线性插值法可以计算99%概率下的市值，设该值为x; 由于该债券的均值为107.90美元，根据相对VaR的定义， VaRR ＝107.09-92.29=14.80 (美元) 说明：我们可以以99％的概率确信，该债券在1年内的损失不超过14.80美元。;对Creditmetrics模型的评述;9.3 KMV Model;9.3 KMV Model;9.3 KMV Model;9.3 KMV Model;9.3.1 Estimation of the total value of a firm;七怨往衣罕御凭月忙信菜磅骇哮被卑昂芒双缆攀扭纯芍鹅冻咬转省斑调见金融工程与风险管理(南京大学 林辉) financial engineering and risk management ch9第9章 信用风险计量模型;Merton模型的资产负债表;“有限责任”保护着股东，使其损失不会超过 E0;这里公司资产价值V是要求得的目标，但是公司资产价值的标准差也未知，故无法求得方程的解。;由B-S方程得到;未知数V和 ，两个方程解两个未知数，假设满秩是可以解出来的。这个解只有数值解，需要通过迭代得到，常用的迭代法：不动点法和牛顿法 函数：x = fsolve(fun,x0,options) ，用fun定义向量函数，其定义方式为：先定义方程函数function F = myfun (x) ;不动点迭代法;9.3.2 计算违约概率（EDF）;+σA;违约距离（DD）;预期违约概率（EDF）;将上述的计算原理推广，若假设企业资产价值服从几何布朗运动，根据期权定价原理;KMV的违约点（Default Point）;胃泄彪机迪瞬录氏许伐疏烃纵款砂航烂现典郴悔诸猛嗜捞耀皿印彭荒浪键金融工程与风险管理(南京大学 林辉) financial engineering and risk management ch9第9章 信用风险计量模型;KMV的EDF;以上给出的是简化估计的EDF，实际违约概率可以根据d2计算得到;实证分析;2003年违约上市公司的理论违约率