中国绿色公司债券的制度挑战与改进.PDFVIP

市场动态 中国绿色公司债券的制度挑战与改进 洪艳蓉 (北京大学法学院，北京 100871) 摘要：国际经验表明，利用债券工具引导公司融资服务于绿色产业已成为趋势，需要建立一套行之有效的绿色项目分类 与认证、专项资金管理和信息披露制度予以保障。中国已开启绿色公司债券的实践，但作为一个新兴市场，既存在缺失 有力的优惠政策助力市场发展的不足，也面临传统公司债券制度难以匹配绿色债券规范要求的挑战。为此，需要调和公 司债券的监管机制和改进公司债券规则，做好“促绿”优惠与“洗绿”制裁的制度平衡，才能构建一个健康的与国际接 轨的中国绿色公司债券市场。 关键词：绿色债券；债券市场；绿色金融；绿色产业；绿色债市场监管 Abstract: It is indicated by global experiences that using corporate bonds guiding corporates to finance in order to serve the green industries. However, in order to do so, it is required to set up an effective classification and authentication system and a scheme of dedicated fund management and information disclosure is also necessary. China has already commenced on its practice of green corporate bonds. However, as an emerging market, the lack of strong marketing policies and the mis-match of regulatory requirements between traditional corporate and green corporate bonds are problems to be attended to. To achieve that, the paper suggests that reconciling the regulation mechanism, improving the corporate bond rules and maintaining a balance among policies would be the ways to construct a healthy and international green corporate bond market in China. Key words: green corporate bond, bond market, green finance, green industry, green bond regulation 作者简介：洪艳蓉，女，法学博士，北京大学法学院副教授，研究方向：金融法、国际金融法、结构性融资。 中图分类号：DF438 文献标识码：A 11月发布新修订的《气候债券标准》《Climate Bonds 引言 Standard》(以下简称CBS)2.0版本。在这些影响日益广 自1962年《寂静的春天》一书开启人们对生存环境 泛的国际性规则的影响下，致力于低碳绿色经济的气候 的关注，宣告人类与自然环境和谐共处主题的到来之 相关债券(Climate Bonds)的发行规模不断创出新高。据 后，从实体经济到虚拟经济就不断回荡着绿色革命之 统计，其存量规模截至2016年5月31日已高达6940亿美 声。在间接融资市场，赤道原则(Equator Principles)于 元，比2015年的规模高出960亿美元，其中1180亿元债