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媒体监督对上市公司股票收益率影响实证分析 　　摘 要：以五家大众金融媒体与五家金融自媒体发布的信息为对象，通过探究媒体报道消息与股票收益率之间的关联性，发现股票市场的信息时滞一般在1―2天左右；经过此时之后，媒体的报道消息在很大可能上会与将来的市场收益率相左。选取2015年3月至10月发布的数据，分别探究了信息时滞性及报道信息对收益率的具体作用，证实了“媒体效应”的假说；最后，通过板块层面的计量分析，发现工业及金融板块对利好消息最为敏感，而能源板块则最可能在利好消息发布时促进收益率大概率增长 关键词：媒体效应；股票收益率；信息时滞；信息反应 中图分类号：F84 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2017）11-0129-04 引言 在如今这样一个信息高速膨胀的时代中，作为特殊的舆论监督手段，主流新闻媒体掌握了大量公众话题和舆论引导力量，成为另一种重要的资源和财富的配置机制（郑志刚，2007）。而在另一种较为通行的媒体治理理论中，作为有效的信息中介，媒体具有降低信息不对称的作用 （Dycy et al.2008）。同时，一些研究也表明媒体注意力可引发资产价格异常波动现象，例如，在业绩公告期间，新闻覆盖率与股价反应、交易量均存在显著的正相关关系（Bushee et al.2010）。除此之外，新闻报道与投资者以及资产价格之间的关系也在吸引各方研究者的注