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金融加速器视角看地王现象 　　【摘 要】本文以静安817地王案例为基础，从金融加速器视角分析了近年来房价物价暴涨与房地产高杠杆运作模式、经济下行期信用大量释放之间的关系，并说明了如今房价地价暴涨的成因 【关键词】信贷扩张；房价波动；金融加速器；高杠杆 一、引言 传统的房地产周期理论忽略了现代金融创新对房地产周期波动的放大作用，而经济大萧条的发生让经济学家意识到金融市场失灵对实体经济周期波动的放大作用。随后产生的金融加速器理论认为，当金融和信贷市场存在信息问题时，微小的初始冲击可以通过金融和信贷市场的作用，被放大为大幅度的实体经济波动。房地产由于其特殊性――既是基础消费品又可以作为抵押品，房地产行业的金融加速器效应尤为明显。从金融加速器机制的作用渠道可知，金融加速器效应对房地产市场的影响力度一方面取决于房地产业负债程度，另一方面取决于房地产业在国民经济中的地位。房地产业负债程度越高、在国民经济中的地位越重要，则金融加速器效应愈加显著。而在我国，一方面，房地产开发模式决定了房地产行业的高负债率，另一方面，房地产在我国国民心中的重要性不言而喻。换而言之，我国满足金融加速器的条件，即我国房地产行业存在金融加速器效应 二、案例 2016年8月17日上午，上海静安中兴社区N070202单元332-01-A、333-01-A地块正式出让，震惊全国公众的是，经过452轮的