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　　金融支付结算系统四大领域问题的理论前沿论文 内容摘要支付结算系统直接关系到我国金融业乃至社会经济发展的效率与稳定，受到广泛关注。为此，本文从微观和宏观的角度对国外支付结算系统四大领域的最新研究进展进行考察，包括消费者支付系统中的相关问题；支付系统中的新技术应用；国际背景中的支付结算系统和证券结算系统的危机扩散。这些研究有助于我们对当前我国支付结算系统现状进行思考。 关键词支付结算系统；金融服务；技术创新 Abstract: Payments and settlement system directly relates to financial and social economic development and stability, ines payments and settlement systems from many different angles, ranging from very micro-level analysis to very macro-level discussions, that is, developments in payment systems in consumer financial markets, the role of technology in payment systems, the macro and international context of payment and settlement systems, and ajor default in a securities settlement system. These researches contribute us to consider the present condition of the payments and settlement system in China. Key ents and settlement system; financial service; technological innovation 近来，我国ATM跨行查询收费、中国工商银行网银客户资金被盗等支付结算方面的问题在社会各界引起轩然大波。事实上，在国外，类似支付结算系统的相关问题一直是理论研究的热点。支付结算系统包括消费者支付系统、证券结算系统和跨国间资金流结算系统等，是实现债权债务清偿及资金转移的一种金融安排.freelphrey 等人2(17-39)的估计，美国的支付服务活动成本约占GNP的3%。APAC在上世纪90年代中期做过的一项调查同样显示，英国银行业提供支付服务的总成本占GNP的比例也在3%左右；在北欧等小国成本要低些。根据Gresvik和Ophrey等6(1631-1652)的研究则更进一步，主要贡献在于明确区分了技术变化的具体因素对银行成本产生的特定影响。为了衡量对总成本的影响，他们将技术变化归纳为：（1）从纸质支付到电子支付系统的变化；（2）从分支机构到ATM的变化；就这些技术变化带来的银行成本节约建立模型并应用欧洲12国的数据进行检验。他们发现技术进步对经济产生巨大影响，可节省320亿美元或相当于GDP 0.38%的费用，并由此推测：如果银行对所有支付均采用电子而非纸质方式进行处理，那么节省的费用可能高达GDP 的1%。为了进行更为细致的分析，Humphrey等将银行业成本与两种服务提供渠道（ATMs和分支行）以及4种支付处理方式（支票、纸质转帐、电子转帐、借记/贷记卡）联系起来，而不是利用传统的成本函数如资产负债表中的银行贷款和银行存款来测算成本。 (三)中央银行提供支付服务的费用衡量 中央银行通常为国内存款机构提供支付服务，如何合理收费？美国1980年货币控制法规定，美联储通过12家联邦储备银行向存款机构提供票据清算和电子资金划拨等支付服务，这些商业性机构必须承担由此产生的全部费用。Barnes和Lopez7(1687-1711)对美联储应该收取多少费用、使用什么方法确定费用最为合理进行了研究。一直以来，美联储确定支付服务费用的一个关键因素是平均股权资本成本（COE），衡量COE的基本方法是将同类银行控股公司归为一组，应用诸如CAPM之类的方法进行计算。然而，正如Fama和French及其它诸多学者所指出的那样，用 CAPM很难准确测度股权资本成本。尽管如此，CAPM在实践中仍然被广泛使用，美联储就一直在使用该方法。Barnes和Lopez详细地考察了在使用 CAPM时的各种不同选择中哪种方法对美联储来说最为适当。这些选择包括：哪些公开交易的银行控股公司应该被包括在同一组合中；哪些附加因素应该加入CAPM 模型中；应该选择哪种计量经济学方法以及该方法应该包括公司哪