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2017-07-02 发布于河南
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国投电力2010年水电建设

业绩回顾研究报告 2010 年4 月21 日电力研究部陈俊华审慎推荐分析员，SAC 执业证书编号：S0080207050043 chenjunhua@ 国投电力(600886.CH) 李捷分析员，SAC 执业证书编号：S0080210020001 2010 年，水电建设高峰期 lijie@ 2009 年业绩符合预期：主要财务信息国投电力2009 年实现归属于母公司净利润5.3 亿元，合（百万元） 2007A 2008A 2009A 2010E 2011E 主营业务收入 6,649 6,580 11,917 15,388 18,825 每股收益0.26 元，业绩好于我们的预期（EPS0.24）。公 (+/- %) 7 (1) 81 29 22 司计划对公众股东每股派发现金红利0.22 元。主营业务利润 1,674 1,064 3,242 3,880 4,423 (+/- %) 5 (36) 205 20 14 营业利润 884 227 1,099 1,220 1,461 正面： (+/- %) (7) (74) 384 11 20 • 2009 年12 完成重大资产重组。净利润 552 124 531 635 738 (+/- %) 25 (78) 328 19 16 每股盈利（元） 0.52 0.12 0.27 0.32 0.37 • 参股电厂盈利改善，09 年投资收益同比提升101%。。 (+/- %) (4) (78) 126 19 16 市盈率（） 17 75 33 28 24 X 2.2 2.3 1.9 1.8 1.7 发展趋势：市净率（） X ROE (%) 13.2 3.0 5.8 6.5 7.3 2010 年，二滩水电、大朝山水电全年贡献产能。2009 年股息收益率 (%) 2.0 1.3 3.5 2.5 1.8 股票信息 12 月，国投电力完成重大资产重组，并入集团5 家发电 A-股商（二滩、大朝山、国投津电、宣城电厂和张掖电厂）。股票代码 600886.CH 保守预测，两个水电站年均可提升国投电力净利润约 4 当