第三讲股票投资(策略研究).pptVIP

（第四部分.股票投资策略） 华东师范大学金融学系 葛正良 一、股票投资策略类型 （一）含义 消极型投资策略以市场有效理论为基础 认为在市场有效的假设下，证券价格服从随机游走理论，没有人能够准确预测市场，也没有人能比他人更具有优势，投资者不可能战胜市场。 因此，投资者只能通过投资组合、分散投资或通过指数化投资来构造市场组合，在不损害收益的情况下有效降低风险。 （一）含义 积极型投资策略是以市场无效理论为基础 认为市场的无效使证券的未来趋势成为可预测的，而且投资者应该充分利用和挖掘这种无效，来获得竞争优势。 在市场无效的假设下，每个投资者都面对不同的有效边界，并努力并发掘市场的无效之处，从而获得竞争的优势，并取得超额收益。混合投资策略 混合投资策略将消极技术与积极决策合并形成的。 （二）两种投资策略不同之处 1、投资组合的构造 消极投资组合是获得市场平均收益，根据一些客观而简单的规则来构建组合。主要是复制指数,跟踪指数； 积极投资组合的目的是为了取得高于指数的收益。一般采用主动的分析判断作为决策的依据，确定有利买卖时机，买入低估或有成长潜力的证券。 （二）两种投资策略不同之处 2、证券交易的频繁程度 消极投资策略则一般采用程序化的交易方式； 积极投资策略的证券交易一般较频繁。 （二