4.会计分析-评价会计对企业基本经营状况反映程度.ppt

财务分析 路军伟 山东大学管理学院 手机:186 7887 5376 邮箱：junwei_lu@126.com 引子：中国蓝田神话 ——标准无保留审计意见 ——解释：神奇的“鱼塘”效应 精品养殖：洪湖有100万亩水面可以开发，蓝田股份现在只开发了30万亩，而高产值的特种养殖鱼塘面积只有1万亩，这种精养鱼塘每亩产值可达3万元，是粗放经营的10倍。 鱼鸭配套：蓝田股份在精养鱼塘推行高密度鱼鸭配套养殖技术，每亩平均产成鱼由350公斤提高到1000公斤，加上养鸭收入，每亩平均收入由1400元提高到近万元，养殖成本降低20%。 红心鸭蛋：蓝田股份在洪湖饲养的红心野鸭蛋供不应求，实现原料自给后，每枚可增加毛利0.3元。 ——600字内参打破蓝田神话 2001年10月26日，刘姝威写给《金融内参》的600字短文的标题是：应立即停止对蓝田股份发放贷款。该文章指出，蓝田股份已经成为一个空壳，建议银行尽快收回蓝田股份的贷款。此后不久，国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款。 疑点一 疑问：销售收入如此之高，应收账款却很少。如2000年销售收入18.4亿元，而应收账款仅857.2万元。2001年中期这一状况也未改变：销售收入8.2亿元，应收账款3159万元。 回应：几乎都是现销。 疑点二 疑问：净利润如此之高，经营现金流也有7.8亿元之巨，为何如此依赖银行信贷（2001年中报显示，蓝田股份加大了对银行资金的依赖程度，流动资金借款增加了1.93亿元，增加幅度达200%）。 回应：现金流用于投资活动，投资活动净现金流约-7亿。 疑点三 疑问：野莲汁、野藕汁销售收入达5亿元之巨，为何“只闻其声不见其人”；蓝天总公司为何原意出2亿多元为蓝田股份做广告呢？ 疑点四 疑问：销售收入的连年攀升，是否具有足够的存货支撑呢？ 影响会计信息质量的因素 会计准则带来的干扰 会计准则所引起的会计失真程度，取决于统一的会计准则对企业交易本质的反映程度。 预测误差 管理层会计预测的误差程度取决于多种因素，包括业务交易的复杂性、经营环境的可预测性，以及经济领域变化的不可预见性。 管理层的会计选择 如何进行会计分析——从一个理论说起 W.Steve Albrecht et.al1995年提出了著名的舞弊三角论： 压力（Pressure）、 机会（Opportunity） 自我的合理化（Rationalization） 会计基础上的债务契约——管理层所做会计决策可能为了履行企业在债务契约中约定的义务。 我国具有特殊性，往往为了从银行骗贷，从而操纵会计数据。为了获取资金而不惜粉饰财务报表的一个典型案例是南海华光骗贷案。2004年审计署李金华审计长掀起的“审计风暴”，揭露了南海华光集团通过粉饰财务报表骗取中国工商银行74亿元贷款的恶性案件。 ——徐工科技坏账准备计提比例变更的背后 徐工科技在2006年1月5日发布公告称： 将从2005年12月31日起提高对应收款项的计提比例。徐工科技原来对应收款项的坏账计提准备统一为10%，修改后的标准如下：其中，对应收账款准备的提取比例为：1年以内为0,1-2年为10%，2-3年为50%，3年以上为100%；对其他应收账款的提取比例为：1年以内为0,1-2年为10%，2-3年为20%，3年以上为50%。 受此会计政策调整的影响，徐工科技2005年计提的坏账准备较按原坏账计提比例减29元，增加本期净利29元。 美国凯雷公司2005年10月发布公告称： 徐州工程机械集团有限公司与国际投资集团签署协议，凯雷将出资3.75亿美元现金购买徐工集团全资子公司——徐州工程机械有限公司85%的股权。由于徐工机械持有徐工科技43%的股份，徐工科技的控股股东将因此发生变化。如果收购成功，美国凯雷投资将成为上市公司的实际控制人。 凯雷和徐工签订了一份收购协议，即大股东徐工机械在现有注册资本人民币12.5亿元的基础上，增资人民币24164.9786万元，全部由凯雷徐工认购，凯雷徐工在交易完成的当期支付6000万美元，如果徐工机械2006年的经常性EBITDA达到约定目标，凯雷徐工还将支付另外6000万美元。 管理层薪酬 许多高层管理者在企业利润超过某一预期目标时会获得奖金。这会促使企业管理层选择会计政策和会计估计，以实现预期报酬最大化的目标。 股票期权激励也可能促使管理层进行盈余管理，在获得期权之前，管理层倾向于低估利润以降低企业当前的股票价格，进而降低期权的行权价。在可行权期间，管理层则倾向于高估利润以抬高股价。 企业控制权争夺 对企业控制权的争夺，包括敌意收购和代理权争夺，是指相互竞争的管理集团为争取股东支持而展开的斗争。 税收因素 应纳税所得额主要是从会计利润调节得到。 管制因素：政治利益动机 如反垄断。例如微软