第二章金融市场基本要素.ppt

* 金融市场媒介是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。金融市场的媒介多种多样，既有在金融市场扮演着各种角色的经纪人，也有各种性质的金融中介机构。它们在金融市场中扮演着非常重要的角色，是金融市场得以顺利发展的保障。 * （一） 金融市场经纪人 一 、经纪人概述 经纪人又称“中间人”，它是作为中介撮合两个相关的市场主体并收取佣金的商人或商号。中国古代唐朝以前，经纪人已经出现，唐朝时经纪人称为牙郎，遍及各行业;明朝时经纪人已分为政府指定的官牙及政府批准认可的私牙。清代出现了牙商、牙行。到了近代，经纪人行业进一步发展，南方称为“掬客”，北方称为“跑合”。在国外发达的市场经济国家，经纪人行业更为成熟，逐步形成了一套较为完善的经纪人制度。在当代，随着全球金融业的发展和创新的不断出现，金融市场的业务也变得越来越复杂，对经纪人的要求也越来越高。现在，经纪人已经成为市场经济运行过程中不可或缺的中间环节，它们为满足市场需要从事着多种多样的中介业务，在金融市场中扮演着重要的角色。 根据经纪人所从事的业务，它们主要可被分为四类:货币经纪人、证券经纪人、证券承销人、外汇经纪人。 二、货币经纪人 (一)货币经纪人概述 顾名思义，货币经纪人就是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商人。货币经纪人是从汇票经纪人逐步演变而来的。第一次世界大战以前伦敦就出现了作为汇票经纪人的贴现公司。它可以被看做是货币经纪人的雏形。在两次大战之间，由于市场不断萎缩，英国中央政府不断通过发行国库券为其筹得战争所需要的资金，于是贴现公司迅速成为国库券经纪人。二战结束后的开始几年中经纪人还只能从事国库券经纪。直到 1950年以后，随着战后重建工作的需要，这些经纪人被允许从事地方政府的证券经纪，但他们只能将地方政府债券出售给商人银行和外国银行。而后随着社会经济活动的需要以及货币市场的进一步开放，这些经纪人开始涉及货币市场的众多业务，成为真正意义上的货币经纪人。目前，货币市场的交易工具主要有货币头寸、各种票据和短期国库券。所以，根据经纪人所服务的不同对象，货币经纪人又可以细分为三种:货币中间商、票据经纪人、短期证券经纪人 。 (二)货币经纪人的功能 货币经纪人的主要业务是为客户的货币交易提供中介服务。货币交易一般有以下几个流程:首先有交易意向的金融机构向货币经纪公司提出要求，经纪公司随即通过电子通信系统将信息发往其分布在全世界各金融中心和新兴市场的分支机构，然后，再根据各地分支机构反馈的报价进行综合筛选，向客户报出最佳价格。 由于货币经纪公司拥有完备的电子通信系统和分支机构网络，它在金融市场上具有得天独厚的优势。通过货币经纪人，金融机构与国际金融市场形成了统一的整体 ，有利于金融机构根据市场的动态来调整经营策略 、调整资产结构 ，并进行风险管理。有时，金融机构还可以通过货币经纪人在某一个特定的时间里，以最短的时间，最公平优惠的价格达成交易，而不必像直接交易那样，一家一家银行询价比较，不仅节省时间，而且降低成本。所以选择货币经纪人成为了货币交易的主流方式 。 此外，货币经纪人的存在使资金的运作更加安全。由于货币经纪人在交易完成之前不能透露客户的姓名，因此，金融市场的参与者会更愿意报价，这样不但促进了交易量的增长，而且防止了市场的剧烈波动。 当然，随着金融市场的日益完善，货币经纪人的功能又有了一些变化。以前，货币经纪人只要从事中介完成交易就可以了。但现在，货币经纪人越来越强调信息服务。货币经纪人不再仅仅是一个价格提供者，而是要帮客户发现可能的交易机会。因此，除了要撮合双方的交易之外，成功的货币经纪人还要随时随地注意客户的需求，传递对客户有用的信息。 货币经纪人获利的途径有两条:一是收取佣金;二是赚取价差。因此有的货币经纪人兼有了经纪人和自营商的性质。 三、证券经纪人 (一)证券经纪人概述 从狭义范围来看，证券经纪人就是为客户证券交易提供中介服务，并收取佣金的中间商人。他们以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系。证券经纪人既可以是 自然经纪人(自由经纪人)，也可以是法人经纪人 。法人经纪人一般由银行、证券公司、信托公司等具有合法经营地位的证券经营机构承担证券经纪人角色，称为证券经纪商。 (二)证券经纪人 的类型 证券经纪人主要有以下几种类型: .佣金经纪人。佣金经纪人指接受客户的委托后，专门代理客户买卖有价证券，并从中收取佣金的证券经纪人。 .次经纪人。次经纪人指专门接受佣金经纪人的委托买卖证券的证券经纪人。也可被称为交易厅经纪人。 .专业经纪人(专家经纪人)。专业经纪人是佣金经纪人的经纪人。他们接受佣金经纪人的委托