利率交换契约 - 国立高雄应用科技大学金融系暨金融资讯研究所.ppt

16 17 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 避險實例(財務報表之影響) 假設前提： A公司持有面額2億元之公債 購入成本為1.95億元 34號公報實施前，列短期債券投資 34號公報實施後，列交易目的金融資產 95/10/15市價101.0元/每百元(市值2.02億元) 95/12/5市價 99.5元/每百元(市值1.99億元) 34號公報實施前 採成本市價孰低法評價，12/5公債市值1.99億成本1.95億，財務報表並無影響，無避險需求 34號公報實施後 採公平市價評價，須依前後兩次財報編製時點之市價重新評價，10/15及12/5之價差為1.5元/每百元，市值減損0.03億元，將影響資產負債表及損益表，欲避免此一影響，應進行避險操作 操作策略：95/10/15放空29口12月份公債期貨，期貨價格為120元，並於12月5日以118買回 避險實例(續)：34號公報實施前(未以公債期貨避險) 資產負債表（10/15） 損益表（10/15） 資產： 負債： 營業外收支： 銀行存款 2 流動負債 1 短期投資跌價損失 0 短期債券投資 1.95 股東權益： 股本 2 保留盈餘 0.95 資產負債表（12/05） 損益表（12/05） 資產： 負債： 營業外收支： 銀行存款 2 流動負債 1 短期投資跌價損失 0 短期債券投資 1.95 股東權益： 　 股本 2 保留盈餘 0.95 成本低於市價，仍以1.95億認列，財務報表無任何影響 避險實例(續)：34號公報實施後(未以公債期貨避險) 資產負債表（10/15） 損益表（10/15） 資產： 負債： 營業外收支： 銀行存款 2 流動負債 1 期貨契約利益 0 投資有價證券 2.02 股東權益： 投資有價證券評價 　損失 0 股本 2 保留盈餘 1.02 資產負債表（12/05） 損益表（12/05） 資產： 負債： 營業外收支： 銀行存款 2 流動負債 1 期貨契約利益 0 投資有價證券 2.02 股東權益： 投資有價證券評價 　損失 (0.03) 　投資有價證券評 　價調整 (0.03) 股本 2 保留盈餘 0.99 依兩次財報編製時之市價重新評價，差額於評價調整科目認列，資產負債表及損益表均有影響 避險實例(續)34號公報實施後(以公債期貨避險) 資產負債表（10/15） 損益表（10/15） 資產： 負債： 營業外收支： 銀行存款 1.956 流動負債 1.000 期貨契約利益 0 期貨交易保證金 0.044 股東權益： 投資有價證券評價 　損失 0 投資有價證券 2.02 股本 2.000 保留盈餘 1.020 資產負債表（12/05） 損益表（12/05） 資產： 負債： 營業外收支： 銀行存款 1.956 流動負債 1.000 期貨契約利益 0.029 期貨交易保證金 0.073 股東權益： 投資有價證券評價 　損失 (0.03) 投資有價證券 2.020 股本 2.000 投資有價證券評 　價調整 (0.030) 保留盈餘 1.079 透過期貨之避險操作，以期貨之獲利彌補因公平價值評價之資產減損，降低其對財務報表之影響 * * Par Yield continued In general if m is the number of coupon payments per year, d is the present value of $1 received at maturity and A is the present value of an annuity of $1 on each coupon date * Forward Rates The forward rate is the future zero rate implied by today’s term structure of interest rates * Calculation of Forward RatesTable 4.5, page 83 n-year Forward Rate zero rate for n th Year Year ( n ) (% per annum) (% per annum) 1 3.0 2 4.0 5.0 3 4.6 5.8 4 5.0