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机械行业 制冷产业链扛起绿色经济的重任 行业评级 看好 中性 看淡 （维持）周凤武 机械行业首席分析师 国家/地区 中国/A 股 0216100 报告日期 2010 年 6 月 10 日 星期四 执业证书编号：S0860200010048 事件： 中央财政已决定今年安排 20 亿元，用于支持节能服务公司采取合同能源管理方式在工业、建筑、交通等领域以及公共机构实行节 能改造，此举旨在加快推行合同能源管理，促进节能服务产业发展。财政部、国家发展改革委已于日前联合出台了《关于印发合同 能源管理财政奖励资金管理暂行办法》的通知，明确对节能服务公司以节能效益分享型合同能源管理方式实施的，年节能量在500 吨标准煤以上（含）、10000吨标准煤以下的工业节能改造项目给予奖励，其他节能改造项目的节能量下限放宽到100吨标准煤以 上（含）。 背景： 2009年，全国节能服务公司约502家，共实施节能项目4000多个，总投资280亿元，完成总产值580多亿，形成年节能能力1350 万吨标准煤。2010年是“十一五”的收官年，我国已经连续四年在节能减排取得巨大成果的背景下，近月来我国的单位能耗出现 了明显反弹，这次政策的实施是大力推进节能减排政策组合拳的重要一环，进一步说明国家对节能减排抱有的必胜的决心和支持力 评 简 度。 我们的观点： 制冷产业是真正的受益者。剖析我国的能耗结构，不难发现，建筑耗能已与工业耗能、交通耗能并列成为我国三大“耗能大户”。 尤其是建筑耗能伴随着建筑总量的不断攀升和居住舒适度的提升，呈急剧上扬趋势。建筑能耗中，采暖和空调占到20%，我们认 为改变现有取暖方式将成为下一阶段节能减排的关键点。换句话说，推广具有节能优势的变频空调、综合节能管理模式空调系统在 楼宇设计中的应用，将引发一场制冷产业链的升级革命。值得注意是，以地源热泵为代表的新型制冷系统受到政府的强化政策支持 强于我们的预期，即相关政策先于“十二五”规划出台。 政策组合拳将会继续。国务院早在年初就开始倡导合同能源管理这个先进的商业模式，并规范其运用给予一定贷款支持。这次直接 的财政奖励政策又一次的向我们证明了合同能源管理早已不处于可行性分析阶段，而是一种新的商业模式、一种有效的产业结构调 整和节能减排的结合体，这将使我们整个制冷产业链面临全面升级的历史性机遇。 推荐汉钟精机、华意压缩。同时关注陕鼓动力（601369.SH，未评级）、盾安环境（002011.SZ，未评级）、大冷股份（000530.SZ， 未评级）、烟台冰轮（000811.SZ，未评级） 节能环保政策的直接受益者 相关公司 相关产业链 汉