防风险和高基数施压经济增长.PDF

研究报告 周报 宏观 防风险和高基数施压经济增长 2016 年06 月25 日星期日 欧元区制造业PMI 创74 个月新高 【要点】  周小川表示对于高杠杆、低资本、不良贷款等现象均不得宽容 研究员  万达、复兴等股票及债券大跌 李东凯 （F3002777）  郭树清要求银行业从四个方面努力提升支持供给侧结构性改革的能力和水平  6 大发电集团下旬发电耗煤增速因高基数效应出现大幅回落 李白瑜 （F3025892）  6、5 月70 个大中城市新建住宅销售价格指数同比涨幅收窄，环比持平 Tel ：021  跨季资金价格显著回落  美国房地产持续增长、制造业不佳 地址：上海市徐汇区襄阳  欧元区经济数据强劲或设欧元区财长 南路 365 号 B 栋 207  美联储对加息分歧大但一致同意尽快缩表  英国开启退欧谈判政治风险增加 (200000) 【评论】 监管要求金融机构尤其是银行加强风险防控，同时，经济方面因高基数效应同比面 临进一步走弱。房地产价格上涨扩展至3 线城市，但整体上后期或面临回落。总体上， 宏观面对商品影响偏空。临近季度尾声，跨季资金价格大幅回落，不过货币政策仍维持 中性偏紧。 美国方面，当周初请失业金人数符合预期，5 月新屋销售数据好于预期，但Markit 制 造业PMI 表现不佳。美联储在是否进一步加息的问题上分歧较大，疲软的通胀数据另部 分官员认为在加息上没必要太激进，但一致同意尽快启动缩表。欧元区经济增长强劲， 6 月制造业PMI 录得74 个月新高，二季度经济扩张提速。同时，欧元区德法抱团，或设 立欧元区财长以加强欧洲“一体化”进程。英国方面，脱欧谈判于上周开启，英国由于“悬 浮议会”的产生，可能转向“软脱欧”，注重保护与欧盟的贸易关系，在谈判上较为被动。 【下周关注点】 国内方面：周末公布官方PMI 海外方面：1）美国5 月耐用品订单；2）欧央行行长德拉吉讲话；3）美联储主席耶伦； 其他官员的讲话；4）日本CPI；5）欧元区CPI ；6）美国5 月个人消费支出PCE; 7）美国 6 月密歇根大学消费者信心指数。 【6/19-6/25 大类资产表现回顾】 6 涨跌幅度（% ） 4 2 0 -2 -4 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、金融机构加强风险防控 监管要求下，金融机构尤其是银行加强了风险防控，同时，经济方面因高基数效应同比面临 进一步走弱，总体宏观面对商品影响偏空。 1、中国央行行长周小川在陆家嘴论坛上表示，全球经济危机告诉