经济增长走向何方 - 国际货币基金组织《金融与发展》 2017年3 - IMF.PDF

经济增长 走向何方？ 世纪之交的全球乐观主义已被对长期停滞的恐惧所取代 德国慕尼黑附近的建筑工地上一个工人站在施工架旁。 《 》 年 月号 2 金融与发展 2017 3 增 长 尼古拉斯·克拉夫茨 所谓的“新经济”方兴未艾，对经济增长的预期也极 增长率将减半，甚至更差。而且，在各种情况下，预计的 其乐观，这些就仿佛发生在昨天。但是到了今天，却到处 劳动生产率（每个工作小时的产出）都将出现严重下降。 都弥漫着对未来长期停滞的恐惧，长期停滞意味着非常缓 如果与20 世纪五六十年代的黄金时代相比较，劳动生产 慢的经济增长将成为新常态，对发达经济体来说尤其如此。 率的下降将更加明显，欧洲尤其如此。 然而，尽管众所周知，世纪之交的乐观主义明显不合理， 另外，美国和欧洲的增长放缓也会对发展中国家的 但是今天的悲观主义也同样有些过了。 增长前景产生好坏参半的影响。其中，最明显的不利影响 目前主流增长预测表明，相对于始于2008 年的全球 体现在对发展中国家的出口需求减少上，因此，有必要对 金融危机之前几十年的增长率来说，美国和欧盟的中期增 依靠出口带动增长的发展模式进行重新思考。而且，美欧 长会明显放缓（见表）。其中，与1995—2007 年相比，预 的增长减缓也可能会降低新技术在全球传播的速度。另一 计未来美国和欧洲的实际人均GDP （扣除通胀因素后）的 方面，欧美的增长放缓也预示着可能会出现长期的低实际 《 》 年 月号 金融与发展 2017 3 3 被很好地吸收进GDP 和其他国民收入账户中，但专家们 悲观的未来 都认为美国增长的放缓并不是统计假象，而是实际现象， 对美国和欧洲的实际人均GDP和生产率（每工作小时的实际GDP） 的短期增长预测都不乐观。 而且不止是近期全球经济危机的暂时症状。主要原因在 （年增长率，百分比） 于产出的损失，因为今天的实际GDP 与早期趋势外推预 美国 欧盟十五国 测值之间的差距，至少都要比大多数对传统国民收入账 实际人均 每工作小时 实际人均 每工作小时的 GDP 的实际GDP GDP 实际GDP 户中未能识别的消费者福利收益估计值高20 倍。但即便 1950–1973 2.5 2.6 4.0 4.9 如此，仍然存在一线希望。因为大萧条时期的先例显示， 1973–1995 1.7 1.3 1.9 2.5 在国家创新体系健全的情况下，严重的银行危机并不一定 1995–2007 2.2 2.2 2.0 1.5 会阻碍生产力的快速增长。例如，19 941 年，年均 29—1 2014–2023 1.0 0.8 2016–2026 1.0 1.4 全要素生产力增长率为1.9% ，支撑了其间年均2.5% 的劳 资料来源：世界大型企业研究会，2016；Havik等人，2014；美国国会预算 动生产力增长率。 办公室，2016。 注：欧盟十五国