行业空间巨大，公司高速增长可期.PDF

公 司 研 证券研究报告 究 金属制品Ⅲ 富瑞特装（300228 ） 推荐 行业空间巨大，公司高速增长可期 公 司 市场数据 主要财务指标 深 报告日期 2012-2-16 会计年度 2010A 2011E 2012E 2013E 度 收盘价（元） 37.95 营业收入（百万元） 462 635 893 1301 研 总股本（百万股） 67.00 同比增长（% ） 20.4% 37.5% 40.7% 45.6% 究 流通股本（百万股） 17.00 净利润（百万元） 47 73 104 152 同比增长（% ） 23.4% 58.0% 42.8% 46.6% 报 总市值（百万元） 2542.65 毛利率（% ） 30.0% 29.9% 29.6% 29.8% 流通市值（百万元） 645.15 告 净利润率（% ） 9.8% 11.3% 11.4% 11.5% 净资产（百万元） 608.42 净资产收益率（% ） 23.6% 10.7% 13.3% 16.3% 总资产（百万元） 1245.07 每股收益（元） 0.68 1.07 1.52 2.24 每股净资产 9.08 每股经营现金流（元） 0.49 0.39 0.56 0.91 相关报告 投资要点 国内领先的LNG 储运及应用设备制造商：公司 2011 年前 3 季度营业收 入 5.77 亿，增长 77.5%；归属于母公司净利润 5089 万，增长 55.9%； 毛利率 30.99% ，比去年提高 1.01%。主营产品包括LNG 通用储运设备、 LNG 车用和船用燃料供气系统、LNG 撬装加气站和天然气液化装置。 LNG 储运及应用设备迎来很好的发展机会，公司未来 3 年收入将保持 30%以上高速增长：1 ）未来中国LNG 客车和重卡将爆发式增长，LNG 分析师 吴华 车用供气系统和撬装加气站面临很好的市场环境；2 ）公司天然气液化 021 装置瞄准中小型市场，在中国加大非常规天然气开采中受益；3 ）中国 wuhua@ SAC:S0190511040001 和欧洲政府对船舶减排要求逐渐严格，船用 LNG 供气系统发展可期。 联系人： 王俊 公司市场开拓战略清晰，具有先发优势，产品质量稳定，规模效应促成 021 低成本优势，销售网络发达，售后服务到位。同时，公司与中石油合资 wangjyjs@ 建厂，整合战略资源，迎来发展机会。2011 年，公司生产的 LNG 车用 瓶和 LNG 撬装加气站市场占有率在 50%左右。未来或将有更多企业涉 足 LNG 应用设备生产，但迅速扩大的市场容量可保证公司产品销量。