金融工程CH5期货交易研究.ppt

解释平仓的含义，买的卖，卖的买。并说明要注意保证金水平的变化，如果没平仓要及时追加保证金，否则会被强制平仓 说明交易所限的是投机持仓，引入套保持仓的概念 * 令2.75年的即期利率为r，利用线性插值，2.25年期即期利率为： 0.1081×2/3+r／3 由此，可得2.75年期的即期利率为10.87％ 从表1中六个债券价格中可以描出图4中的零息票收益率曲线 * * 图4：零息票收益率曲线 期限结构理论 目前已经有许多种不同的期限结构理论。 最简单的是预期理论(expectation theory)。该理论认为长期利率应该反映预期的未来的短期利率。更精确地说，它认为对应某一确定时期的远期利率应该等于预期的未来的那个期限的即期利率。 * 另一个理论是所谓的市场分割理论(market segmentation theory)。该理论认为短期、中期和长期利率之间没有什么关系。 不同的机构投资于不同期限的债券，并不转换期限。 短期利率由短期债券市场的供求关系来决定， 中期利率由中期债券市场的供求关系来决定，等等。 * 另一个理论是所谓的流动性偏好理论(liquidity preference theory)。该理论认为远期利率应该总是高于预期的未来的即期利率。 这个理论的基本假设是投资者愿意保持流动性并投资于较短的期限。而另一方面，长期借款的借款者通常愿意用固定利率。