第12章经济12.ppt

* * * Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 表12-2 扰动对收入和净出口的影响 Yf↑ R↑ 收 入 净出口 + + + - + + A↑ Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 回荡效应 G Y Q Yf X A Y R NX Y , Yf Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 12.1 国际收支与汇率 12.2 长期汇率 12.3 商品贸易、市场均衡与贸易平衡 12.4 资本的流动性 12.5 蒙代尔—弗莱明模型 12.6 资本的完全流动性与可变汇率 章节结构 Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 12.4 资本的流动性 在最简单的世界里，汇率永远固定不变，各地的税赋也都一样，不存在政治风险，世界各地资本市场的收益率将完全相同。 实际上，这三种情况一种也不会存在，国家间的利率是有差别的。 不过，主要工业化国家之间的利率差别，经过排除汇率变动风险的调整，是相当小的。 Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 假设资本完全流动。国际间资本完全流动时，投资者能在他们选定的任何国家，以低交易成本，迅速而无限量地购买资产。 这意味着任何国家的利率都不能脱离现行市场水平太远，否则就会引起资本流动，趋向于恢复世界水平的收益。 Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 承认利率影响资本流动与国际收支，对稳定性政策具有重要意义： 由于货币政策与财政政策能影响利率，它们对资本项目，从而对国际收支也会有影响； 有国际资本流动时，货币政策与财政政策影响国内经济与国际收支变动的作用途径不同。 Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 国际收支与资本流动 分析的假设前提： 假设本国面临的是既定的进口价格和既定的出口需求； 假设世界利率if也是既定的； 假设资本具有完全流动性 Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 国际收支的盈余BP，等于贸易盈余NX加上资本项目盈余CF： BP = NX (Y, Yf, R) + CF (i - if) （8） 方程（8）表明贸易余额是本国与外国收入以及实际汇率的函数，它还显示资本项目取决于利差。 收入的增加恶化了贸易平衡，利率上升则会改善资本项目。 Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 政策的两难困境: 内部与外部平衡 当国际收支接近平衡时，就存在着外部平衡；当产出处于充分就业时，就存在着内部平衡。 外部平衡和内部平衡之间有可能存在冲突，比如图12-4中的E1点和E3点。 Copyright ? 2007 Business School of Xiangtan University Macroeconomics Lecture by zhuoyue * 图12-4 固定汇率制下的内部与外部平衡 顺差/失业 顺差/过度就业 逆差/失业 逆差/过度就业