我国上市公司并购融资方式探讨.pdfVIP

摘要 并购即企业间合并和收购的统称。它作为市场经济条件下优胜劣汰的一种机 制，对优化资源配置、调整产业结构、有效利用规模经济效益、实现生产与资本 的迅速扩张、促进国家现代化进程等都不失为一种有效的手段。在近年来全球企 业跨国竞争的时势环境下，企业大型化、多元化经营的发展趋势已经不可避免。 无论国内或国外企业，以企业并购方式扩张自己的经营版图的案例大增。 然而并购作为企业资本运营的核心方式之一，涉及大量资产的有偿转移，一 项成功的并购活动离不开强有力的资金支持，融资也就成为并购的一个重要环节． 选择行之有效的并购融资工具，降低并购成本，控制融资风险，是并购企业最为 关心的问题。随着国际金融环境的日趋宽松，企业并购融资方式和工具越来越丰 富，几乎所有日常经营活动中使用的融资工具在并购融资中都能得到很好的应用。 但由于我国现阶段资本市场发展不够完善，金融体制还不健全，我国企业并 购融资渠道并不通畅，融资方式也相对单一，并购融资中的不规范操作和不合理 的政府干预时有发生。在这种情况下，积极借鉴国外成功经验，改善我国并购融 资环境，大力发展我国并购融资工具，对于促进当前我国并购融资的发展具有重 要的现实意义。 本文从上市公司的角度出发，在对并购融资相关理论及各种融资方式进行详 细介绍和比较分析的基础上，结合我国现阶段并购融资的现状，深入探讨其存在 的问题以及造成这些问题的原因，探索发展我国并购融资的途径，以促进我国并 购融资理论和融资环境的完善和发展。 全文共分为五个部分。第一部分为引言，介绍国内外并购融资的研究现状及 本文的研究思路和方法；第二部分对并购融资理论进行了详细论述，并对各种并 购融资方式及其各自的优缺点进行了比较分析，还对企业在并购融资中需要考虑 的一些影响因素，包括各种融资方式的成本和风险、上市公司并购的动机、上市 公司的资本结构、并购的支付方式和资本市场等进行了论述；文章的第三部分深 入探讨了我国并购融资的现状，得出我国上市公司并购融资存在融资方式单一、 呈现逆向选择、不规范操作现象严重、中介机构发挥作用甚微，以及政府对上市 公司并购融资干预过多等闯题的结论，并在文章的第四部分扶法律的完备性、资 本市场的发展程度、上市公司治理结构和银行治理机制的健全四个角度出发对产 生这些问题的原因加以分析；针对前文的分析研究结果，文章的第五部分提出要 丰富我国并购融资工具，拓宽并购融资渠道，促进上市公司并购融资的发展，须 从多方面寻求对策。一方面，应该建立健全相关的法律法规，为上市公司并购融 资提供坚实的法律基础；另一方面，应大力发展我国的资本市场，解决股权分置 问题，优化上市公司内部治理机制，加快银行治理机制改革，为并购融资发展创 造宽松的环境。另外，信托制也是解决我国并购融资中存在问题的一个较好的方 法。 关键词：上市公司 并购 融资 方式 2 Abstract mechanism and a ofalternative in MergersAequisitiom叫JA)is optimum market an rolein1eSOUrct。allocation eeonollly,whichplaysimportant optimization, smleture theeffectofeconomies induslrial dilatation rectification,utilizing ofscale，and both scales．Inthecurrentsituation in and of of