房地产投资信托（REITs）法律制度构建初探.pdfVIP

摘要 房地产业作为一项成本高、髑期长的资众密集型产渡已经成为我蹋重点发展 的一项支柱产业。而房地产安体具有不可移动、不可分割、价格昂贵等特点，使 褥磨地产投资金额庞大，资产滚动性差，容易号|起房地产投资风险豹避发集中和 形成资金缺口，赦房地产韭的发展与房遗产众融业的成长惠患辐关。=i瑟年来，房 地产业呈高速发照态势，但与乏相匹配的融资方式却显褥单一，主要的融资渠道 是锻行贷款。我翻房地产业的缎火以及房她产信贷政策的牧紧，为REITs在我国 豹笈震提供了契撬。 本文共分为驻部分。导论简单描述了我国房地业的特点及发展现状，阐述近 年来我国房地产业的飞速发展以及与之飞速发展不相匹配的房地产金融现状，提 窭了本文论瑟赛薅产授姿蘩援(鬏El砖)燕蠢琚发震戆必然选择。房燎产授资薅 托不仅能较好地平衡筹资和投资关系，降低房地产业整体的融资成本，而且增加 了其流动性，使原本不具有流动性的房地产变得可以流动。 文章第一都分谂述豹是赛遮产投姿售援法律澍度懿壤论基硝。铁蕊篷制度豹 内涵引出房地产投资信托的概念。对房地产投资信托制艘的起源及稀类作了简单 扼骚的陈述，并谶一步分析了REITs所具有的强流动性、市场价值的稳定性、分 散风殓积抵御通货膨胀的铡度优势，分拆了我国发展房娥产信托的必然性及可行 健。 文章第二部分主要分析房地产投资信托设立法律制腋。由于各国围情、经济 发达程度以及法律法规的完备程度的不同，煳TS的设立条件也不同。本部分在 对魄磷究美莺、瓣零、薪趣缓及香港等国家德区静房建产投资痿瑟设纛豹瓤穆要 求和上市条件的旗础上，着重分析美国房地产投资信托的设立条件，为我国确定 C．REITS的设立及上市条件提供经验借鉴。 支章第三熬分分裂论述了美嚣羲睫缓弛恐、伞影会玟UPREITs、 型及契约型的逸杼模式，并将荧国与亚洲REITs运行模式在法律结构、投资范围、 持蠢期限、持黢隈裁、羧剩支付要求、桎拇魄率援定、裁投优惠、业务范围、资 产篱遴方式等十个方面进行了籁：较分柝，为我国房地产投资信托模式辩选择提供 借籀。文章从代袋着现阶段的C．REITs的欧尚信托展开分析，提出我国发展REITs 运俸模式的选择。 文章第舀帮分主要分褥REITs豹螽I陵耱类：市场风除、委托筏瑷风险、经营 风除、法律风险，并对市场风险、法律风险等进行了细分研究。为规避风险，促 进C-REITs的稳健发展，针对我国的国情发有关法律制度的缺失，提出了我国 C-REITs风殓魏避枫铡豹建秘。 文章第五部分对美国REITs发展的法律环境进行了分析，详细列举了REITs 在我国发展的法律障碍：法律架构、法律主体地位、税务问题、信托公司管理。 最感，根据前述几部分的分析磷究，从REITs的设立条档、设立程序、信托单位 交翁戳及蓝管提礴了我国C-REITs法律蒂l度翡弱建酶建议。 关键游：痔建产投资信托设立税裁运孬橇潮藏验撬遴法律每l度 2 Abstract Therealestate asa termand industryl：ligh-cost，longcapital-intensiveindustry in real has hasbeena china．Aswe estatean pillarindustry know,the unmovable， and traitwhichresults amountrealestate indivisible in of investment high-cost huge andlow is tobeartoomuchriskburdemAsa liquidityofassets,andlikely result, the oftherea