香港离岸人民币业务正面拉动中行离岸人民币指数.PDFVIP

第 27號 2015 年3月 19日 中國銀行離岸人民幣指數點評： 香港離岸人民幣業務正面拉動 中行離岸人民幣指數 應堅 2014 年四季度末中國銀行離岸人民幣指數（ORI ）為1.2% ， 高級 經濟研究員 按季上升0.01個百分點，保持穩步發展。從該季存貸款、外匯交 Tel: 易、債券發行及跨境收付等指標評估，香港離岸人民幣市場表現 yingjian@ 稍好於離岸人民幣市場整體水 平 ，對ORI 起到正面拉動作用。香 港的各項指數保持良好增長勢頭，部份業務指標有所加快。 資料來源：中國銀行離岸人民幣指數（ BOC ORI Quarterly ）2014 年第四季 去年第四季香港人民幣存款增長較快，到 12月底存款餘額達 到 10035億元，首次突破萬億元大關，若加上存款證，人民幣資 金池接近1.2萬億元，約占全球人民幣資金池的 43% 。縱觀全年， 香港人民幣存款變化受匯率雙向波動影響較明顯。全年新增人民 幣存款 1431億元，增幅為 16.6% 。去年初人民幣較為強勢，下半 年溫和反彈，令第一、第四季人民幣存款分別新增 844億元（增 長9.8% ）及591億元（增長 6.3% ），而其餘時間 人民幣較為波動 聲明 ﹕ 甚至出現兌美元貶值，人民幣存款增長相應放緩。 本文觀點僅代表作者個人 判斷，不 反映所在機構意見 ，不構成任何投 資建議 。 2014 年第四季香港人民幣RTGS 交易金額達到48.2萬億元， 環比增長 12% ，繼續保持按季環比增長勢頭。全年RTGS 交易金 1 額達到 170萬億元，同比增長 1.12倍，超過港元 RTGS 交易金額， 不僅顯示香港在全球人民幣清算體系中繼續扮演重要角色，而且 也標誌著人民幣已成為香港最重要的支付及交易貨幣之一。香港 進出口貿易使用人民幣結算的範圍進一步擴大，第四季與跨境貿 易結算有關的人民幣匯款總額達 1.7萬億元，環比增長 7.1% 。全 年與跨境貿易結算有關的人民幣匯款總額達6.26萬億元，同比增 長63% 。 香港人民幣融資功能進一步增強。截至去年 12月底，香港點 心債發行量突破 1900億元，比 2013 年高出63% 。2014 年末，香 港人民幣貸款餘額約為 1800億元，亦比 2013 年底大幅增長56% ， 顯示隨著前海合作區及上海自貿區跨境人民幣融資業務的逐步展 開，香港人民幣資金獲得新的使用渠道，金融機構對敘做跨境人 民幣直貸的興趣上升，帶動人民幣貸存比有所改善。年底香港金 融機構人民幣貸存比約為 15% ，高出年初4個百分點，有利於香 港離岸人民幣市場健康發展。 隨著 2012 年及去年內地宣佈擴大人民幣兌美元匯率的波幅， 人民幣匯率形成機制改革步伐加快，市場化程度明顯提升，人民 幣匯率走勢逐步轉向雙向波動，對離岸人民幣市場發展也產生了 深遠的影響。離岸人民幣匯率（CNH ）受內外多重因素的影響。 外因方面，美國退出量化寬鬆及有可能提前加息，加上歐洲及日 本宣佈維持超低利率，令美元匯率一枝獨秀，對CNH 產生一定抑 制作用；內因方面，人行從第四季開始兩次減息、一次降準 ，弱 化了人民幣升值預期，人民幣兌 美元匯率出現小幅貶值。