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注意: ☆购买的是一种权力。可以购买“买权”(看涨期权),也可以购买“卖权”(看跌期权)。 ☆获得权力的代价:期权费。 ☆可以行使权力,也可放弃权力。但即使放弃权力, 期权费不返还。 ☆购买期权者:收益可能无限而风险却有限(以损失期权费为限)。 ☆出售期权者:收益有限(期权费)而风险却无限。 (二)外汇期权交易的特点 1、期权交易下的期权费不能收回。 2、具有执行合约与不执行合约的选择权,灵活性强。 3、期权费的费率不固定。 下列因素对期权费费率均有影响: (1)市场价格与协议价格的差额 (2)期权的有效期 期权合同的有效期越长,期权费越高。反之,期 权费越低。 (3)预期波幅 一般来说,汇率波动大的外汇期权比汇率稳定的外汇期权的期权费要高。 (三)外汇期权交易的种类 按不同的标准有不同的分类: 1、按照行使期权的时间可分为美式期权和欧式期权 (1)美式期权 期权的购买者可在期权到期日行使权力或放弃权力,也可在到期日之前的任何一个营业日行使期权力或放弃权力。 (2)欧式期权 期权的购买者只能在期权的到期日当天向对方宣布执行或放弃权力。 2、按照购买者的买卖方向可分为买进期权和卖出期权 (1)买进期权 又称看涨期权。为何称为看涨期权? (2)卖出期权 又称看跌期权。 外汇期权交易 假设某人3月5日买进1份6月底到期的英镑期权合约,合约的协议价格为GBP1=USD1.6,保险费为每1英镑4美分,一份期权合约的金额为2.5万英镑, 那么该人花1000美元(0.04×25000)便买进了一种权力,即在6月底以前,无论英镑是涨还是跌,该人始终有权按GBP1=USD1.6价格从卖方手中买进25000英镑。 ◆ 这有可能出现以下四种情况: (1)即期汇率≤协议价格 放弃期权,损失全部保险费。 (2)协议价格<即期汇率≤(协议价格+保险费) 行使期权,追回部分或全部保险费。 (3)即期汇率>(协议价格+保险费) 行使期权,获取利润,上涨越多,获利越大。 (4)在到期前,转让期权(在市场上将该份期权卖掉) 在英镑汇率上升时,该份期权的保险费也会上升,此时转让期权,可以获取保险费差价收益。 在英镑汇率下跌时,该份期权的保险费也会下跌,此时转让期权,可以追回部分保险费。 交割期:指货币期货合约的到期日为固定的。譬如,在CME,所有货币期货的到期日均为每年的3、6、9、12月的第三个星期三。因此,如果2月1日成交一笔交易,其年内可供选择的交割日有4个。 交易价格具有竞争性: 在CME,就是以美元表示的合约价格。受两个主要因素的制约: – 场内的供求状况 – 远期汇率 – 其它因素:协定价格;即期汇率;到期时间;利率差异;汇率波动幅度 在交易所内按照一定的规则进行 – 交易会员制 – 保证金制度 – 每日清算制度 – 价格限额制度 保证金制度 – 初始保证金:初开仓时的比例交付的金额 – 维持保证金:交易过程中必须保持的一个最低金额 每日清算制度: 也叫逐日盯市制度。清算公司负责清算交易双方每日的盈亏凡未平仓的每笔期货交易均得按当日市场的收盘价逐日清算。盈余时客户可以把超过保证金部分提出,亏损时,从保证金帐户中扣除。若保证金低于维持水平,客户必须补足,不履约则强制平仓。 2005年5月9日,一位投资者买入2份同年12月到期的黄金期货合约。目前的期货价格为$400/盎司,每份合约100盎司。 总金额$80000,初始保证金5%=$4000, 维持保证金=初始保证金×75%=$3000。 当保证金帐户内余额不足$3000时,需追加保证金,使之回到$4000。 价格限额制度: 以前一日结算价为当日行情波动中点,上下振幅有一定的限制。上限为涨停板,下限为跌停板,有利于投资者控制保证金帐户提取的范围,降低风险,抑制过度投机。 合约一般通过对冲结束,很少实际交割: 同其它商品期货一样,货币期货合约一般都不进行实物(外汇)交割,而是进行“对冲”,即交易者通过买卖一个反向合约来结束自己交收实物(外汇)的义务。 交易参加者范围广: 只要能够缴纳一定的初始保证金,就可委托经纪公司入市买卖。普通平民均可参与交易。 外币期货交易的功能 套期保值,趋避风险 以小博大,投机获利 发现供需,导向汇率 交易结 果通知经纪人和客户 期货交易流程 选择经纪公司 开立保证金帐户 成交的订单交给清算所记录并结算 场内
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