金融数学第五章__套利定价理论剖析.pptVIP

第一章 基础知识 * * 第五章 套利定价理论 套利定价模型 套利定价模型的扩展讨论 第五章 套利定价理论 套利定价模型 假定证券的收益受到一些共同因子的影响，并且收益率与共同因子之间的关系如下： 注：（1）若将市场证券组合作为影响证券收益率的唯一共同因子，则CAPM可以 看作是单因子套利定价模型。 （2）指数定价模型与套利定价模型都是假定证券收益率受到某些共同因子的 影响，但是不同之处在于套利定价模型并未指出共同因子是什么以及有多少 共同因子。 第五章 套利定价理论 单因子套利定价模型 假设证券收益率只受到一个共同因子F的影响，相应收益率的表达式为： 且满足 充分风险投资组合的单因子套利定价模型 第五章 套利定价理论 可以将证券i的风险分解成由共同因子引起的系统风险与由特殊因素引起 的非系统风险两部分之和： 于是，相应的组合P的风险可以写成 第五章 套利定价理论 于是充分分散投资组合的收益率构成为： 显然，单个证券收益率与共同因子不存在完全的线性关系，但是充分分散证券组合的收益率与共同因子间具有线性关系。 证明 如图所示，假设有两个充分分散投资组合P和Q,它们的收益率分别表示为 因此，无论