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发达国家金融经营体制的变迁给我们的启示 文／杨 芸 随着全球金融自由化和金融一 于1933年制定并通过了《}恪拉斯一斯 总之，为了适应现实经济生活的 体化的快速推进以及我国金融业逐 蒂格尔轭 ，美国金融业从此开始了长 发展，为了提高美国金融业的国际竞 步与国际接轨，金融服务市场将逐 达67年的分业经营。其后，美国又在 争力，《1999年金融服务现代化法身 步对外开放，国际上金融混业经营 相继颁布的 《联邦储蓄制度条例))、 以金融业混业经营为核心，对旧有的 的趋势将使我国现有的分业经营模 ((1934年证券交易法》、《投资公司 金融体制、金融法规及金融监管体系 式面临着巨大的冲击和挑战。在当 法》、((1968年威廉斯法》等一系列法 进行了全面的改革与调整，从而为21 前我国金融业经营水平有待提高， 案中，强化和完善了金融市场的监管， 世纪的美国金融业发展奠定了坚实的 监管体制尚不完善的形势下，分析 金融分业经营的框架也在此期间逐步 制度基础。 西方发达国家的金融经营体制摸式 形成与完善。 (二)英国 的发展历程以及发展趋势，选择我 但是，半个多世纪来，尽管银行分 英国是最早实行分业经营的国家 国金融业今后的发展道路成为迫在 业经营对控制金融风险、加强金融监 之一，从理论上看，英国主要是受“商 眉睫的课题。 管、规范金融市场方面起到很大的作 业贷款理论”的影响。根据该理论，商 一 主要发达国家金融经营体制 用，它的局限性也随经济环境的变化 业银行不宜发放长期贷款、消费贷款， 的变迁 和科学技术的发展而愈发突出，加上 更不能将银行资金用于债券、股票及 主要发达国家对金融经营体制摸 受到来自证券公司、投资银行的挑战， 实物资产等高风险、低流动的投资。与 式的选择可分为两类：一类以德国、瑞 银行出现了打破分业经营限制的客观 美国、日本不同，英国实行分业经营体 士等大陆系国家为代表，长期以来一 要求。 制主要是由于惯例和历史的影响。80 直实行混业经营；另一类以美国、英 为了适应社会经济发展的需要， 年代以前，英国禁止本国银行业介人 国、Ft本等国家为代表，经历了混 美国国会于1999年经过美国参众两 证券业。伦敦证券交易所的规章制度 业——分业——再混业的发展历程。 院反复辩论后，最终通过了((1999年 十分严格，主要表现在(1)伦敦证券交 下面我们将以美国、英国和Ft本为例 金融服务现代化法身 。本法案的目的 易所的主力是中小型证券公司，不准 来分析西方国家的金融模式发展历 就是要废除金融业的分业经营制度， 商业银行介入交易；(2)证券交易所实 程。 通过金融业的有效竞争，提高金融业 行“单一资格制度”，规定经纪人与证 (—)美国 的创新能力与经营水平。((1999年金 券商彼此完全独立，严格执行各自不 第一次世界大战后，美国经济空 融服务现代化法身 在加快金融业自 同的职能制度，经纪人不准互相交易， 前的繁荣，资本市场蒸蒸日上，金融业 由化改革步伐同时，也调整了现有的 经纪人之间的证券买卖，要通过证券 的重心逐步从间接金融转向直接金 金融监管体系。首先，改以往分业立 商来进行，证券商也不准同外界交易； 融。股市迅速上涨，基金业务开始盛 法，分业监管的纵向监管体系为统一 (3)规定了对佣金收取最低限额标准。 行。但好景不长，1929年爆发了经济 立法、横向监管体系。规定美联储对金 (三)日本 危机，并一直持续到1933年，高风险 融控股公司进行全面监管，必要时也 在美国的影响下，日本金融业在 股票市场的崩溃使当时未实行分业管 对银行、证券、保险等子公司拥有仲裁 二战后也走上分业发展的道路。1948 理的银行受到牵连，美国有11000多 权，同时也规定了当各领域监管机构 年日本以美国证券立法为基础制订了 家银行像多米诺骨牌一样纷纷破产、 在断定美联储的监管制度有不当监管 日本证券交易法》，该法案基本确立 倒闭