国际外汇储备管理模式对中国的借鉴.pdfVIP

国 的外汇储备以 目前，我国汇储备都呈上升趋势，如何管理日益 式 2、央行主导下的外汇储备管理模 际外．汇储备管理模式对中国的借鉴增长的外汇资产也是各国政府考虑的 惊人的速度在 重要问题。由于世界各个地区的经济、 挪威是央行主导下的外汇储备管 增长着，2006年 政治、外交等方面的不同，各个国家的 理模式。在挪威央行下，设有独立的外 更是突破万亿 储备资产管理模式也是互有差异的， 汇储备管理公司一挪威银行投资公司 美元，超越日本 其中，典型的、有共性的模式才有借鉴 (NBIM)。挪威央行是外汇储备投资 成为世界的一 意义。纵观全球，外汇储备管理模式 指引和投资组合基准的制定者， 大外汇储备国。 主要有两种：一是财政部主导下的外 NBIM负责具体操作。管理着挪威 对于如此绝大 汇储备管理模式，二是央行主导下的 1000多亿美元外汇储备。其外汇储备 的外汇资产应 外汇储备管理模式。 的资产组合分为货币市场组合、投资 当进行积极有 1、财政部主导下的外汇储备管理 组合和缓冲组合三类。其中，投资组合 效的管理，在规 模式 实行长期投资和积极的管理策略。投 避风险的同时 采用财政部模式的典型是日本， 资组合的分配大致为60％的固定收益 又要主动地进 它曾是全球最大的外汇储备国。日本 工具和40％的股票，最初股票投资在 行投资、追求盈 在195 1年制定的 汇储备特别会计 外汇储备投资组合中的比重只有20％ 利。高额的外汇 稆 ，确立了日本财政部主导下的外汇 左右。挪威外汇储备资产配置的一大 储备是一把双 储备管理模式。在日本 8000多亿美 特点是，资产分配极其分散，除了债券 文 刃剑，如果外汇 元外汇储备中，日本央行持有的外汇 外，按照挪威外汇储备投资指引，它还 ＼ 储备过快增长 储备只有400亿美元，其余由日本财 可以在全球近70个国家进行股票投 x 超出适度合理 政部持有。日本财政部在外汇储备管 资。 轩 区间，且结构不 理方面拥有最终决策权，具体操作则 各国不同的外汇储备管理模式， 尽合理，将不可 由日本央行执行。日本是财政部主导 成为中国相关政府部门争夺外汇储 避免地给经济 下的外汇储备管理模式。 备管理主导权的依据。虽然各国外汇 发展带来不利 韩国也是财政部主导下的外汇储 储备管理模式不尽相同，但有一个共 影响。国际上有 备管理模式，1967年韩国通过的 同点，FF~t-汇储备管理的操作在很大 很多成熟的外 汇交易法》，设立了外汇平准基金，确 程度上是由中央银行来完成。中国外 汇储备资产管 定韩国外汇储备的最终责任人为韩国 汇储备的问题不在于由哪个部门来 理模式，新加坡 财政部。同日本一样，韩国财政部负 主导外汇储备的管理，而首先在于理 的外汇资产由 责外汇储备的决策和外汇市场的干 清中国外汇储备的形成与货币政策 三个不同的机 预，韩国中央银行负责具体的外汇储 的关系，切断外汇储备增长与货币发 构进行管理，而且有着自己独到的投 备管理操作。 行之间的连带关系，从而为中央银行 资组合；挪威的外汇储备则是处在严 新加坡同样是财政部主导下的外 自主性的货币政策操作提供足够的 格法