投资银行学(全部111章)汇编.ppt

* 案例：太太药业横向并购丽珠集团 发生在2002年一起并购案：太太药业（现：健康元600380）与东盛集团竞争收购丽珠集团，两家上市公司争夺一家上市公司还是十分少见的。思考题： 1、横向并购的主要特征和动因是什么？ 2、并购中采取各种收购办法各有什么特点？ 3、太太药业能在收购中胜出的主要因素有哪些？ * 背景资料 并购前丽珠药业的股权结构 法人股22.24% 流通A股37.8% 流通B股39.96% 1989年成立,1992年股份制改造, 发起人股东境内法人股 4860万股和外资法人股1520万股,并购前大股东光大银行 1993年7月20粤丽珠B在深交所上市, 同年10月28日粤丽珠A在深交所上市. * 三、定价的综合考虑 1、交易价格的确定是谈判双方的妥协的结果 2、没有好和坏的方法，只有更适合的方法 3、取决于个人的洞察力和商业判断。 * 本章作业 重组并购企业估值的案例 * 第三节企业并购重组研究框架 西方企业并购理论主要研究框架： 1、是什么力量在推动着企业并购行为； 2、企业并购对整个经济以及交易的参与者而言是否创造价值及如何创造价值。 * 一、并购动因的理论 西方学者关于并购动因的观点大致可分为四大类，分别依托四种经济理论背景： 1）新古典综合派 2）X—效率理论 3）委托代理理论 4）新制度经济学 * 1）新古典经济学派的理论 新古典经济学派： 解释