金融学 现金余额说.pptVIP

二.现金余额说 （一）现金余额说的起源： 费雪对微观货币需求问题有所论及，真正建立起微观货币需求理论的经济学家则是剑桥学派的学者们。现金余额说倡导者是剑桥学派的创始人马歇尔，随后其弟子庇古（A.C.Pigou）、罗伯逊（D.Robertson）以及早期的凯恩斯等人对这一理论进行了充实和发展。 剑桥学派的主要代表人物： 马歇尔 1923 年发表《货币信用与商业》 研究对象：货币数量和物价水平间的关系 。马歇尔认为应将研究中心转到剖析微观经济主体持有货币的动机上。在现金余额与物价的关系说，马歇尔的观点与其他货币数量论者相同，认为如果其他条件不变，两者之间必然存在一种直接的关系。同样，他也认为，货币的价值取决于货币自身的供求，即“货币的价值决定于全国居民予以通货保持的实物价值与该国货币数量的比例”。 庇古 1917 年发表《货币的价值》 庇古对其老师的现金余额说进行了数学表述，有了著名的剑桥方程式： （二）剑桥方程式的演变过程： 1.剑桥学派对现金交易说的批评： 认为货币流通速度 V 不是一个常数，现金交易说没有说明引起 V 变动的原因。要说明引起 V 变动的原因，就要分析公众愿意以货币形态保持其购买力的数额——人们持有货币余额的动机——决定货币需求的因素 2.剑桥学派对货币性质的两个基本认识： 一.认为货币有充当交易媒介的功能，货币需求同交易水平相关。这与费雪的观点类似 二.认为货币有充当财富贮存的功能，人们的财富水平会影响货币需求 。当个人财富增加时，就需要持有更多的货币来贮存财富 财富的名义值同名义收入成正比例，货币需求中的财富成份也同名义收入成正比例 3.剑桥方程式的形成： 从分析货币需求动机和人们持有货币量变化的因素出发，把货币需求看作收入函数，并认为名义货币需求与名义收入之间存在一个比较稳定的比例关系，由此推论，对整个社会也是如此。 （三）剑桥方程式： 表示货币需求量，即现金余额。 表示一定时期内社会的货币总供给量。 k 表示人们在其全部收入中愿意持有的货币的比例。 P 表示一般物价水平 。 y 表示真实收入。 Py 表示名义国民收入 。 由于剑桥学派假定，货币供给 和货币需求 会自动趋于均衡，因此有： 剑桥学派认为 k是稳定的，它是货币流通速度 V 的倒数 。 研究 k 的意义： 强调研究人们持有货币的动机 k的引入开创了对货币需求理论的研究 （四）现金余额说的理论依据： 马歇尔的均衡价格理论，即运用供求原理说明货币价值的决定 认为货币和其他商品一样，其价格是由供求关系决定的 由于货币供应是由货币当局控制的，因此可视为外生变量 货币价值的大小主要由货币需求决定 （五）剑桥学派关于货币需求决定货币价值的基本观点 ： 在货币供应不变的条件下，如果人们对货币的实际需求减少，表明人们手中持有的货 币存量相对较多，货币价值趋于下降 由于货币价值与物价成反比，货币价值的下降意味着物价的上涨，反之则亦然 。 在实际货币需求不变的情况下，如果货币供应量增加，人们手中持有的货币存量增多，从而导致物价上涨，反之则亦然 。 （六）现金余额说的理论贡献 ： 初步提出了货币外生论的思想 。 从供求两个方面说明了物价水平取决于人们手中持有的货币存量，这就使货币、物 价、个人动机与行为之间发生了联系，从而使货币理论的研究从对本质世界的探讨跨入对经济 的货币分析。 其创始人是新古典学派的代表马歇尔 。 （七）现金余额说与现金交易说的区别： 研究方法不同。现金交易说主要从宏观视角出发，研究全社会的货币需求量，比较注重制度结构因素的分析，进而忽略利率对货币需求的影响。而现金余额说则显然是一种微观货币需求理论，注重分析微观经济主体的货币需求动机，从而使利率影响货币需求这一含义成为现金余额说的题中应有之义。 对货币职能与作用的认识不同。在现金交易理论中 ，货币的职能被唯一地固定在交易媒介或流通手段上，货币与其他财富形式彼此割裂。相反，现金余额理论将货币仅仅作为一种资产，这样机会成本的存在就使货币需求实质成为一种资产选择行为。 k与V的经济含义完全不同。货币流通速度V是货币交易媒介职能的反应。在现金交易说中，V是一个十分难以确定的变量。在现金余额说中，k是人们持有货币动机的体现，由于一定时期内各种资产的收益率具有一定的可预期性，这样，k值的确定要容易得多。另外，作为货币持有系数，k值实际上同时也是人们的资产选择系数，它意味着人们有选择货币数量的自由。 * * *