没有制衡的股市难以稳定.docVIP

没有制衡的股市难以稳定中国股市不断地在政策救市和政策打市过程中大起大落，关键是市场没有创造一种自我平衡的逻辑和结构 证监会有关部门负责人日前指出，基金公司在维护资本市场稳定方面要有大局意识，要坚持价值投资、长期投资和规范投资理念。基金公司管理层和员工要充分重视，要认识到维护稳定的重要性，要有大局意识和政治意识。与其说证监会在要求基金稳定市场，要求基金公司以大局为重，勿宁说证监会在哀求基金公司，不要扰乱市场稳定 中国股市的基本事实是：目前决定股市变化的是基金。如果基金有政治意识，能顾全大局，市场就能稳定，如果基金坚持绝对的局部利益观，那么中国股市就只能看基金脸色变化。为什么会是这样?为什么中国股市稳定与否完全决定于基金?市场主体单一化，一基独大是问题的原因，而导致中国股市一基独大的原因是，中国没有同步发展多种投资主体，长期坚持“独生子女”政策，把促进基金的发展等同于投资主体机构化，实际上，投资主体一方面需要机构化，另一方面机构主体还要多元化，如果没有投资主体多元化，而只有投资机构单一化，那样必然导致一基独大。和历史上的一股独大，导致上市公司建立不起有效制衡的现代公司治理结构一样，一基独大也一定不会造就多元博弈，理性制衡的稳定市场环境，市场的方向只能由独大机构的利益、心情、喜好决定。不会出现稳定的市场，从而也不会让大局稳定 制衡是一切市场的基础，制衡是资本市场上健康发展的核心。中国股市不断地在政策救市和政策打市过程中大起大落，关键是市场没有创造一种自我平衡的逻辑和结构。市场内部不同主体的充分博弈是市场形成稳定的前提，必须要有几个势均力敌的多种投资主体通过博弈。共同决定市场的变化和走势的前提，如果没多元的投资主体为前提，那么实现市场稳定是不可能的 目前A股市场的投资主体存在着单一化的情况，这种单一化使得势均力敌的博弈难以出现。使得政府不得不成了重要的市场角色，使得政府不得不不断地给基金上政治课和稳定课，市场变成了基金和政府博弈来维持平衡。更进一步的讲，投资主体单一化问题如果不解决，则A股出现某种困难和不稳定带有必然性。发展多种投资主体是解决这一问题最迫切的手段 当监管机构连恳求带威胁地要求基金促进稳定时，毫无疑问表明我们的市场有问题。监管层当然应该在关键时刻促基金顾全大局，这并不是不可以，而且在当前市场结构下还显得尤为必要：但根本的办法，釜底抽薪的办法是大力发展多种所有制的多元投资机构，让机构主体多元化消除单一机构绝对影响、控制市场的不正常状态 就具体方法而言，当前，应该大力发展私募基金。因为，随着中国持续的发展，民间资金极其充沛，同时，沿海发达地区很多产业都面临着结构性调整。有相当多的资金正在从生产和制造领域退出，这些资金普遍处于闲置和寻找出路的状态中。如果我们能够大力发展私募基金，以私募基金为工具引导民间充沛的资金和因为产业结构，调整从第二产业中退出来的资金进入股市，这样，一方面优化了中国资本市场投资主体的结构，增加了市场稳定的基础：另一方面，也为中国资本市场上提供了足够多的源头活水。进一步说，发展私募基金目前的条件已经完全成熟，只需要管理层给一个肯定的态度和必要的引导，就可以强有力地促进私募基金的发展，从而促进中国资本市场健康。私募基金的组织形式虽然比公募基金要松散，但国外的经验已经证明，私募基金的出资人资金都比较充足，并且有产业经验，因此，他的理性度明显地要高，这样，私募基金的行为就更加趋于理性，从而增加市场的整体理性度 通过大力发展私募基金，最终在中国市场上形成公募基金、私募基金、QFll资金三足鼎立的格局，那么中国资本市场稳定、健康发展就有了内在依据。