新能源业务构筑未来成长中枢.PDFVIP

•研究报告• 2015-3-25 法拉电子（600563 ） 公司报告(点评报告) 新能源业务构筑未来成长中枢 评级 推荐 维持 分析师：高小强 报告要点 (8621)  事件描述 gaoxq1@ 执业证书编号:S0490513070002 3 月 25 日晚间法拉电子发布2014 年报，公司 2014 年实现营业收入 14.1 亿元， 同比增长 6.74%% ；归属于母公司所有者净利润 3.06 亿元，同比增长 6.98%。 联系人：莫文宇 公司拟每 10 股派发现金红利 7 元。 (8627 mowy@  事件评论 执业证书编号：S0490514090001  法拉电子作为我们 2014 年持续强烈推荐的品种，全年业绩略微低于预期， 联系人： 主要原因在于传统市场领域由于技术的发展进步，产品更新换代加快，市 场需求放缓，特别是传统照明市场下降较为明显。另一方面，新能源市场 经过多年的培育，新能源产品销售同比增幅较大。从公司经营具体季度指 标看，即可以看出这一转变趋势。公司 2014Q4 收入下滑 12.4%，净利润 市场表现对比图（近12 个月） 下滑 11%。这体现出照明向 LED 转型过程中薄膜电容需求下降带来的负 面影响，随着公司新能源产品比重的稳步提升，我们认为公司季度营收会 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 2015/3 95% 重回增长轨道。法拉电子其余指标如毛利率及费用率均保持稳定水平。 76% 57% 38%  新能源业务是法拉电子未来发展的核心支柱。我们看好公司新能源用薄膜 19% 0% 电容在光伏、风电、新能源汽车中的持续落地。光伏方面，国内 2015 装 -19% 机计划超预期，将刺激法拉的产品出货。新能源车方面，国内车厂与互联 法拉电子 沪深300 网公司深度互动，在当前讲究节能减排的时刻，2015 将有望持续快速增 资料来源：Wind 长，法拉作为关键薄膜电容器的第一大供应商，有望收入增长，份额提升。 相关研究 另外公司将借国家实施“一带一路”战略的机会和世界能源革命带来的机 《法拉电子：增长稳健，新能源业务长期看好》 遇，加快走出去力度，拓展海外市场空间，海外市场弹性值得期待。 2014/10/30 《法拉电子：增长稳健，新能源业务长期看