退休规划与员工福利.pdf

退休规划与员工福利 知识点一：退休规划原理与员工薪酬 1. Q: 退休规划用20 万元生息资产，20 年累积100 万元，报酬率8.4%可达到。若一年后 不但没有按照计划资产成长8.4%，反而因整体市场下跌而使资产减损15%，要达到原定退 休目标，报酬率不变情况下，往后 19 年每年年初应要增加多少投资额? 请问，这道题如何 计算？ A: 根据题意一年后资产为：20 万元× （1-15%）=17 万元。要在19 年后累积100 万元， 投资报酬率仍为 8.4%，接下来的 19 年每年年初应该投资多少，就是求PMT 。注意，这是 一个期初年金。计算器操作如下：g BEG，-17PV，19n，8.4i，100FV，PMT=-0.4546 万元， 即往后的19 年每年年初应该增加投资4,546 元。 2. Q: 退休后的投资报酬率为5%，通货膨胀率为3%，求退休金总需求为何用增长型年金 计算?考试时实质投资报酬率用（r-g ）还是用（1+r）/ （1+g）-1？ A: 退休金总需求是用退休后每年所需的生活费折现到退休当年计算得出。因为通货膨 胀因素的影响，每年的生活费都是在增加的。举例来说，假设退休当年所需生活费是5 万元， 通货膨胀率为3%，那么第2 年如果想维持同等生活水平，所需生活费为5× （1+3%）万元， 依此类推，这是一个增长型年金。同时因为生活费是期初发生的，所以求退休金在退休时点 的总需求是采用期初增长型年金现值公式，需要在期末增长型年金现值公式的基础上，再乘 以 （1+r）。 如果想用计算器来计算的话，贴现率用（1+r）/ （1+g）-1 （即实质报酬率）或r-g （如 果 g ≦5%的话）都可以的，都需要设置成期初年金状态。但采用实质报酬率作为贴现率， 得到的是精确结果，跟用公式精确计算的结果是一致的。而采用r-g 作为折现率，得到的是 近似结果。考试时采用哪种方法计算都是可以的（答案通常是以公式计算得到的精确结果）， 各答案间有区分度，选择一个与结果最接近的答案即可。 3. Q：李先生为某外企职工，2006 年参加工作，当年28 岁，除养老保险外，李先生2008 年还参加了企业年金计划。假设李先生60 岁退休，退休时个人养老金账户储存额15 万元， 企业年金账户累积额 10 万元，假设退休后第一年每月生活支出3,200 元，预计退休后余命 20 年。退休前一年当地月平均工资额3,000 元。李先生退休时经社保部门测算的本人指数化 月平均缴费工资指数为1.5。通货膨胀率4%，投资报酬率8%，退休后预计能领取的养老金 的年增长率5%，不考虑其他因素（假定养老金期初领取，按年发放）。 请问，养老金领取为何是期初发生，而不是期末发生？计算养老金既得总额是否应当用期末 增长型年金现值公式。还有通货膨胀率，投资报酬率在计算中哪个是g、哪个是r ？ A ：题目中假定养老金领取是期初领取，按年发放，所以计算时用期初增长型年金现值 公式。注意题目给出条件。如果题目中没有指明，一般认为养老金领取是在期初，以满足当 期生活需要。 一般r 是投资报酬率，年金以什么率来增长，什么就是g 。本题中生活费按通货膨胀率 调整，g 就是通货膨胀率。再比如是求学费总需求，g 就是学费的成长率。 4. Q：客户打算30 年后退休，退休后每年开销的现值为5 万元，退休后预计余命20 年， 假设年通货膨胀率3%，年投资报酬率在其工作期间为8%，在其退休后5%，假设他现有资 产5 万元，那么每年还应储蓄多少钱才能实现退休目标? A ：第一步计算退休当年的开销，30n，0PMT，3i，-5PV，FV=12.1363 万元。第二步计 算退休时点上的退休金总需求，为期初增长型年金求现值。利用期初增长型年金的现值公式： PV=C{1-[ （1+g）/ （1+r）]^T}/ （r-g ）× （+r ），其中C=12.1363，r=5% ，g=3%，T=20，求 得PV=203.4411 万元。第三步算每年的储蓄额：203.4411FV ，8 i，30 n，0 PV，PMT=-1.7959 万元。 5. Q：计算人力资本时都用增长型年金算吗？增长率g 总比投资报酬率r 小吗？ r-g 会为 负数吗？ A ：人力资本是未来劳动收入的现值，如果收入是固定增长的，那么人力资本就需要用 增长型年金来计算，收入成长率就是g 。增长率g 有时大于r ，有时小于r ，当r≠g时，可用 （期末）增长型年金现值公式PV=C{1-[