投资港股，不可套用A股思维.pdfVIP

投资港股 不可套用A股思维 文 ／金 瑜 —l_1-一I▲ 港股市对内地投资者而言是一个全新的市场，说到底也是一个陌生的市场。很多投资者会反 驳这句话。纷纷会说，我们是十多年前就参与股市的老股民了，A股市场看得多了，熊市也经 目 历T~Jlg么多年，什么没碰到过呢?香港不也是股市，不是一样炒吗?如果是这样说的话，那 么可能恰恰会因为这种思维而害了这些投资者。所以，绝对不能以A股的眼光和经验去套用香港股市， 否则 “吃药”的就是你了。 两地股l市，封闭与成熟 到一个 “仙股”，也就是永远不涨的 (权证)市场，可 “玩”的花样非常 A股市场是一个封闭的市场，是 垃圾股，在香港市场可能很难找到普 多。作为职业投资者，也就意味着避 一 个基本不用价值去估值的市场，在 涨的时候，但普跌，你可能每次都会 险的工具多了，根据自己的偏好来选 股权分置改革和机构投资者壮大之 轮到，那岂不是很惨? 择的余地也大了。所以说，香港市场 前，是一个以炒作为基调的市场， 绝不是一个单一市场，每一个品种都 很多投资者习惯于短时间内的高抛低 大盘涨跌，无关赚钱 是一个驱动力，因此，大盘指数的涨 吸，指望吃到每一把行情，最后却把 自己套牢。这种风气和习惯主宰着整 个市场。而在基金和各种机构逐渐成 为市场主力的时候，基民们依然是那 套高抛低吸基金的做法和习惯性思 维，这也就逼迫着基金经理们不能单 纯地从股票配置和价值投资方面去考 虑问题，而将更多的精力用来对付赎 回潮来临时该怎么办。 ． 而香港市场是一个成熟的国际 市场，其资金的来源是非常丰富的， 远到美国的 “世界股神”巴菲特，近 到我们身边的只有l0万资本金的小股 民，都是构成市场的资金来源。而价 值投资的理念是市场的主基调。机构 大行对市场和股票的评级，以及它们 对股票的估值，会主导市场的节奏和 资金流向。 如果还按习惯性思维去做的话， 那就叫 “低头拉车”——不抬头看 路，非走岔了不可，很可能你就会买 46 SHANGHAIHONGKONG ECONOMY J 者赚钱与否。 的。 此，它成为一个重要的风向标。特别 如果以A股市场的经验去参与港 这两年，随着基金和机构投资 是进入2008年，美国经济受次级债危 股市场的话，非常可能只习惯做多， 者的扩大参与，已经有不少投资者把 机的影响，美国对流动性方面的政 只认一条道走到黑，而放弃了很多规 观念逐渐转变，可是，绝大部分投资 策，直接影响着美国的股市，如有减 避风险的品种或者说判断依据 (我们 者却还是抱着 “黑马”思维。这样跑 息预期，短期内市场就涨。 可以只参与一个品种，却要参考其他 到香港市场，吃亏的就是你!投资境 其次，也正是由于美国市场并不 的品种，作为投资的依据)，那么你 外市场，更要学会看各种报告，想尽 好，导致全球的流动性不往美国走， 会发现，做这个市场怎么那么难! 一 切办法去找报告，甚至花钱买报告 近期更是在新兴市场和亚洲市场兴风 (这样可能更可靠)。 作浪。因此，2008年，香港股市虽然 要习惯正向思维，顺势而为 香港市场不是一个遍地黄金的地 估值已经偏高，但还是有看头，有做 在A股市场里，经常会听到 “要 方，而是要投资者付出学习的时间和 头。特别是与中国内地有关的上市公 逆向思维”的话，投资者习惯于逆大 精力，要投资者用一种之前不习惯的 司，因为内地市场的股权分置改革和 势而行，或逆向地听取政策。有些 方式去投资的一个市场。每个投资者 流动性过剩，