信息不确定性与盈余公告后漂移现象(PEAD)——来自中国上市公司的经验证据.pdfVIP

信息不确定性与盈余公告后漂移现象( ) PEAD 中国金融 财政论坛 · 信息不确定性与盈余公告 后漂移现象 * (PEAD) ———来自中国上市公司的经验证据 □于李胜 王艳艳 摘要 盈余公告后的漂移现象 一直是财务学和会计学关注的热点之一 本文从 PEAD : ( ) 。 信息不确定性的角度出发 对 现象的存在性和持续性问题作了研究 我们的结论是 信 PEAD , 。 : 息质量是 产生和持续的重要原因之一 它既可以通过影响未预期盈余的大小 间接影 PEAD , , 响盈余公告后的漂移现象 PEAD这主要表现在 信息质量差的股票多集中在未预期盈余 ( ), , 极端组合中 也可以直接对 产生影响 即在盈余公告后 信息质量差的投资组合平均累 ; PEAD , , 计超常收益大于信息质量好的投资组合 另外 随着时间推移 信息质量差的投资组合的超 。 , , 常收益下降幅度较大 这主要是因为随着理性的投资者对盈余公告中的相关信息的解读 信 , , 息不确定性下降 风险逐步释放 所以这类股票的超常收益下降幅度较大 而信息质量好的 , , , 股票有较少的信息不确定性 故超常收益下降较少 , 。 关键词 信息不确定性 未预期盈余 盈余公告后的漂移现象 : 一 引言 、 自从 年 和 首次发现资本市场中存在盈余公告后的漂移现象( ) 1968BallBrown PEAD 后 作为会计学和财务学关注的热点之一 历经 多年 依然经久不衰 纵观国外对 , , , 。 PEAD 30 的研究 学者已从证明 现象的存在性发展到深入解释 产生和持续性的原 PEAD , PEAD