【国际贸易论文】关于中国企业海外并购现状及并购前影响成败因素分析.docVIP

　　【国际贸易论文】关于中国企业海外并购现状及并购前影响成败因素分析 摘要：本文通过分析近年来中国海外企业并购的总体规模、海外收购主要目的地、行业产业分布、所有者分布来展现国内企业海外并购的现状。同时通过分析中国企业海外并购过程中比较典型的案例，探究中国企业海外并购存在的问题并进一步分析影响海外企业成功并购的因素。 关键字：中国企业 海外并购 影响因素 一、研究背景及意义 近年来, 随着中国企业走出去步伐的加快, 收购海外目标企业的股份逐渐成为中国企业走出去的重要方式。据商务部统计, 2008年中国以收购方式实现的直接投资占直接投资总额的54%, 2009 年一至三季度以收购方式实现的直接投资占到同期投资总额的43.15%。而且从理论上讲, 海外收购是发展中国家企业获取战略资产( strategic assets) 和提升国际竞争力的有效途径( Deng, 2009; Rui andYip, 2008) , 这一点在后金融危机时期显得更为明显。2013年1月30日，普华永道公布的研究显示，去年中国企业并购活动呈两极分化：一方面，海外并购总金额录得创记录的652亿美元，同比飙升54%；另一方面，国内外并购交易宗数却是5年来的新低。受全球经济不明朗和中国经济放缓的双重影响，去年中国公司在国内及海外的并购交易为2953宗，按年下滑21%；总金额相比2011年亦减少28%，降幅甚至超过2008年金融危机所导致的衰退。但值得注意的是，中国企业的海外并购交易金额却意外上升，这一新变化使研究海外并购状况具有更重要的现实意义。 二、中国企业海外并购状况 近年来，通过收购海外目标企业的股份逐渐成为中国企业走出去的重要方式，下面对中国企业海外并购的总体情况进行分析。 （一）中国企业海外并购的交易规模和时间 中国的海外收购早在20 世纪80 年代初期就已经开始，90 年代逐渐开始活跃， 真正的快速发展始于2004年以后。而2008年之后，在金融危机全球经济增长放缓的背景下，跨国公司并购风潮依然热度不减，其间，中国企业的海外并购手笔更是令人刮目相看。展示了1994—2009 年间完成交易的中国企业海外并购的时间和并购交易规模分布情况。可以看出中国企业的海外并购事件集中于“走出去”战略提出之后的2002—2009 年。2009 年的海外并购事件最多，有29 起。最高海外并购金额和平均海外并购金额都出现在2006 年，分别为10282. 16 ( 百万美元) 和1142. 46 ( 百万美元/起) 。2007 年全球金融危机过后中国企业海外并购的单笔并购金额减少，但并购事件大大增加。 （二）中国企业海外收购的主要目的地 根据汤姆森金融公司数据库的数据，全部海外收购有59%发生在亚洲，25%在北美，10%在欧洲，6%在非洲和南美，从成功率来看，非洲和南美最高（58%），然后是北美（56%）和欧洲（52%），最后是亚洲（49%）。从国家(地区)来看，最高的5 个目标地是香港、美国、澳大利亚、新加坡和加拿大，共占了全部海外收购的71%。成功率最高的是印度尼西亚，其次为法国、美国、德国等。 （三）中国企业海外收购企业双方所有者分布 据不完全统计，2012年民营企业海外并购交易金额为255亿美元，相比前年94亿美元劲升171%。交易宗数则保持平稳，显示愈来愈多的民营企业正进行大规模的并购交易。 三、中国海外并购案例分析—中铝并购力拓 2009 年2 月12 日，中铝与力拓通过伦敦证券交易所和澳大利亚证券交易所发布联合公告，中铝公司与力拓集团签署战略合作协议，创中企业海外投资纪录。中铝公司本次与力拓集团合作共投入195 亿美元，其中约72 亿美元用于认购力拓集团发行的可转债，债券的票面净利率为9%。中铝公司可在转股期限内的任何时候选择转股。转股后，中铝公司在力拓集团整体持股比例将由目前的9.3%增至约18%，其中持有力拓英国公司的股份增至19%，持有力拓澳大利亚公司股份的14.9%。2009 年2 月16 日，中铝和力拓的“联姻”新增变数。据外媒报道，力拓部分机构投资者向必和必拓摇起了“橄榄枝”，称如果必和必拓发起新一轮对力拓的收购，他们将提供融资。 2009 年3 月17 日，中铝195 亿美元注资力拓的交易再生波澜。澳大利亚外国投资审查委员会16 日在澳洲证券交易所发布公告，称将延长对中铝与力拓195 亿美元交易的审查时间，在原定的30 天审查期基础上，再增加90 天。 2009 年6 月5 日，中国铝业公司确认，力拓集团董事会已撤销对2009 年2 月12 日宣布的双方战略合作交易的推荐，并将依据双方签署的合作与执行协议向中铝公司支付1.95 亿美元的分手费。 至此，这单中国国企目前在海外的最大并购案以失败而告终，尽管