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证券研究报告·专题研究 ·机械 碳纤维行业深度报告 碳纤维—即将井喷的“黑色黄金” 2016 年7 月31 日 投资评级：增持（首次） 投资要点 首席分析师 陈显帆  碳纤维性能优异，技术难度大，具有高达 200 倍的产业链附加 执业资格证书号码：S0600515090001 值。碳纤维性能优异，广泛应用于国防、交运、风电、运动以及 chenxf@ 土木等领域，被誉为“黑色黄金”。其生产流程复杂，纺丝设备、 预氧化炉、碳化炉、石墨化炉和复合材料成型设备等关键步骤技 证券分析师 周尔双 术难度大，产业链附加值极高：同一品种从原丝40 元/kg 的价 执业资格证书号码：S0600515110002 格，到航空复合材料约8000 元/kg ，具有高达200 倍的附加值。 zhouersh@  产业链千亿市场规模，中国将成为新的增长极。2015 年碳纤维 复合材料市场规模 290 亿美元，超千亿人民币。以航空航天领 域20% 、汽车15%、其他领域 10%的增速估计，产业链年复合 增速将达到16%，2020 年产业链总规模将突破600 亿美元。中 国2015 年占全球 18.6%市场份额，对应54.1 亿美元的产业链规 模。一方面，国内新能源汽车及商用飞机的轻量化趋势推动产业 发展，另一方面， 《中国制造2025》等政策持续加码。预计中 国市场将实现近19%的年复合增速，2020 年将达到128 亿美元 市场规模，碳纤维需求量将达到2.6 万吨，成为新的增长极。 行业走势  核心设备制造公司是国内产业链规模化的排头兵。碳纤维产业 链具有极高的附加值，打通原丝生产至碳纤维至复合材料设计 机械设备(申万) 沪深300 开发的一体化生产线可以实现企业最大化盈利。我国碳纤维产 20.00% 业起步晚，核心技术、设备长期被日本、美国企业垄断，尤其是 10.00% 高质量碳纤维国内尚无自主产线，严重挤压国内企业盈利空间。 0.00% 因此，突破技术壁垒，拥有产业链核心设备，尤其是碳纤维生产 -10.00% 设备的公司将成为国内碳纤维产业链飞速发展的排头兵。 -20.00%  建议关注：楚江新材（002171 ），康得新（002450 ），金发科技 -30.00% （600143 ）， 精功科技 （002006 ），海源机械（002529 ） -40.00% 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 建议关注：楚江新材：子公司顶立科技是我国新型热工装备龙头 5- 5- 5- 5- 5- 5- 6- 6- 6- 6- 6- 6- 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 企业。其2600 ℃超高温超大型真空石墨化炉，打破国际技术垄 断，填补了国内空白，成为国内30