公司：选择15共30分;名词5个共15分;计算三选一10分;问答四选二,20分;案例25.docVIP

名词:（1~8林、杨都有提及） 1、一价定律：如果同一投资机会同时在不同的竞争市场上交易，则其在所有市场上的交易价格必然是相同的。（为避免套利机会的出现，任何投资机会在不同的市场当中的价格应当是相同的） 2、MM第一定理：在完美资本市场中，公司的总价值等于公司资产产生的全部现金流的市场价值，它不受公司资本结构选择的影响。 3、MM第二定理：有杠杆股权的资本成本等于无杠杆股权的资本成本加上与以市值计算的债务股权比率成比例的风险溢价 4、分离定律（分离原理）：正常市场中的证券交易本身既不会创造价值也不会损失价值。因此可以将评估投资决策的净现值与公司为投资筹集资金的决策或公司正考虑的任何其他证券交易分离开来（投资决策与融资决策无关） 5、到期收益率（YTM）是使债券承诺支付的现值等于债券当前市价的折现率。 6、利息税盾：投资者从利息支付的税收抵扣中获得的收益称作利息税盾 7、资本结构：公司发行在外的债务、股权和其他证劵的相对比例 8、资本的机会成本、也叫资本成本（郭也提及到）：市场上与要折现的现金流具有可比风险和期限的投资的最高期望回报率（林：机会成本不是真正发生的成本!） 9、现金周转周期（杨）指公司从期初购买存货时支出的现金，到销售利用存货生产出的产成品而收回现金，这期间的时间长度 10、红利捕获理论（杨）：预期发放红利时,税率高的投资者卖出股票，税率低的投资者买进股票。除息日之后，反向进行交易。 11、货币的时间价值（杨），是指货币在不同的时点上具有不同的价值，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 简答题： 1、暂时性营运资本和永久性营运资本区别：（林、杨提及） 答：（1）永久性营运资本：是指公司必须投资于短期资产以维持公司持续运营所需的资本数额。只要公司持续经营，就始终需要投入这一营运资本，应该利用长期资金来源提供 （2）暂时性营运资本：,为短期资产的实际投资水平与永久性营运资本投资两者的差额。例如由于业务的季节性或非预期的冲击而导致的公司对于应收账款和存货那部分的投资，是暂时性的，应该利用短期资金来源提供。（高的净营运资本-最低水平的净营运资本=暂时性营运资本） 2、为什么在各种假设条件下，无税情况下，MM认为公司价值和资本结构没有关系？（林、杨提及） 答：根据一价定律：若没有税收和其他交易成本，公司向所有的公司证券持有者支付的现金流，等于公司资产产生的全部现金流。那么，根据分离原理，只要公司的证券选择不改变公司资产产生的现金流，那么融资决策就不会影响公司的总价值或公司能够筹的资金量，所以公司价值和资本结构没有关系 。 3、名义利率和实际利率区别：(杨、林提及) 答： 名义利率：货币投资一定时期后货币增长的比率，可以看成是年度百分比APR，通常比实际赚得的利息少。要计算所得实际利息，要把APR转化成EAR 真实利率：调整通货膨胀后货币购买力的增长，可以看成是有效年利率EAR 名义利率倾向于随着通货膨胀率的变动而变动（通货膨胀率高，利率走高）。直觉上看，个人的储蓄意愿取决于他们预期的购买力的增长（由真实利率给出）。当通货膨胀率高时，就需要较高名义利率来引导个人储蓄。 实际利率近似地等于名义利率减去通货膨胀率 4、无杠杆净收益情况下，利息费用，机会成本、沉没成本怎么处理？为什么要这样处理？（杨） 答：（1）沉没成本：不应计入在增量收益表里面。因为不论项目决策是否继续，沉没成本已经或者将要支付，与决策的增量无关，在决策分析中不应考虑。 （2）机会成本：要将机会成本作为项目增量成本包含在内。因为在许多情况下，这些资源可通过其他机会或项目为公司创造价值。使用资源的机会成本就是该资源为他用时可为公司提供的最大价值。若另一项目使用这一资源，这一价值就是失去了，所以要将机会成本作为项目增量成本包含在内 （3）利息费用：不应计入在增量收益表里面。因为在项目现金流量预测时不包括与项目举债筹资有关的现金流量，项目的筹资成本在项目的资本成本中考虑。利息费用增加，债务成本增加，这归于归于现金流量的资本成本（折现率）中考虑。 郭佳选择题：（1，2，3为杨、林都有提到的选择） 1、补偿性余额：某企业需要借入资金100万元，由于贷款银行需要将贷款金额的10%作为补偿性余额， 故企业需要向银行申请的贷款额为万元100/（1-10%）=111贷款 企业借入一百万，20%作为补偿性余额，则企业要借多少钱？ 答案：125万。(100/(1-20%)) 2、某企业规定信用条件是“3/10, 2/20, N/30”，一客户从该企业购入原价5000元原材料， 并于第18天付款，该客户实际支付贷款额为（B）5000×98% 3、某公司日平均销售额为10000元，公司毛利率为60%，现公司有库存余额为40000元， 应收账款余额为200000元，应付账